Pre os de commodities agr colas e o comportamento de mercado invertido backwardation O caso da Soja Sykora

FUNDAÇÃO GETULIO VARGAS
ESCOLA DE PÓS-GRADUAÇÃO EM ECONOMIA
MESTRADO EM FINANÇAS E ECONOMIA EMPRESARIAL

Nelson Danilo Sykora

Preços de Commodities Agrícolas e o Comportamento de Mercado Invertido (Backwardation): o caso da soja

Rio de Janeiro
Janeiro de 2013

Nelson Danilo Sykora

Preços de Commodities Agrícolas e o Comportamento de Mercado Invertido (Backwardation): o caso da soja

Dissertação para obtenção do grau de mestre apresentada à Escola de Pós-Graduação em
Economia

Orientador: Carlos Eugênio Ellery da Costa
Co-orientador: Vinícius Viana Albani

Rio de Janeiro
Janeiro de 2013

Ficha catalográfica elaborada pela Biblioteca Mario Henrique Simonsen/FGV

Sykora, Nelson Danilo
Preços de commodities agrícolas e o comportamento de mercado invertido
(backwardation) : o caso da soja / Nelson Danilo Sykora. – 2013.
79 f.
Dissertação (mestrado) - Fundação Getulio Vargas, Escola de Pós-Graduação em
Economia.
Orientador: Carlos Eugênio Ellery da Costa.
Coorientador: Vinícius Viana Albani.
Inclui bibliografia.
1. Preços agrícolas. 2. Mercado invertido. 3. Mercado futuro de mercadorias. 4. Produtos agrícolas – Mercado. I. Costa, Carlos Eugênio da. II. Albani, Vinícius Viana. III. Fundação
Getulio Vargas. Escola de Pós-Graduação em Economia. IV. Título.
CDD – 332.6441

Para Iandra, o grande e verdadeiro amor da minha vida.

Para meus pais, Nelson e Regina, e para minha irmã, Tatiana, que mesmo de longe sempre me incentivaram e apoiaram as minhas escolhas.

Agradeço aos meus orientadores Carlos Eugênio da Costa (EPGE) e Vinícius Albani
(IMPA) pelas importantes sugestões de leitura e de organização do trabalho; ao Professor
Fernando Aiube (PUC-RIO) por todas as dicas de implementação dos modelos; ao apoio da Gisele e do Vitor da EPGE; aos colegas de Mestrado em Finanças e Economia
Empresarial; aos colegas do BNDES, em especial Camila Sumie e Rodrigo Schneider, e a todos meus amigos e familiares de Presidente Prudente, São Paulo e Brasília.

RESUMO
A relação entre