Orçamento de capital

ESTIMATIVA DO FLUXO DE CAIXA DE UM ORÇAMENTO DE CAPITAL 1. Introdução São demonstrações que apresentam apenas as variações monetárias ocorridas no caixa da empresa. Entretanto, a ênfase dada aos fluxos de caixa de um orçamento de capital está associada à realização de um projeto, que são chamados de fluxos de caixa relevantes. Ao analisar um projeto de investimentos, o analista financeiro deve apenas preocupar-se com estes fluxos. 2. Os Principais Componentes do Fluxo de Caixa O fluxo de caixa de qualquer projeto, que possua padrão convencional, pode incluir quatro componentes básicos: Os fluxos de caixa são de quatro tipos básicos do projeto de investimento: 1. Investimento inicial: É a saída de caixa relevante que ocorre devido à compra dos ativos no início do projeto. Os ativos podem ser tangíveis ou intangíveis e estes estão associados ao projeto proposto; 2. Entradas de caixa operacionais: As receitas operacionais incrementais, ou seja, àqueles que se esperam obter como resultado do investimento ao longo de sua vida útil. São decorrentes da venda do produto ou da prestação do serviço; 3. As despesas operacionais: São os custos necessários ao funcionamento normal do que esteja previsto no projeto em cada período; 4. Fluxo de caixa residual: É o fluxo de caixa não-operacional, após o imposto de renda, que ocorre no final do projeto, em geral decorrente da liquidação do projeto.

3. Fluxo de caixa x Lucro contábil Na elaboração do orçamento de capital é muito comum confundir erradamente, para este tipo de análise, o uso do lucro contábil. Entretanto, faz-se uma distinção bastante clara. Quando considera um projeto isolado, o critério para análise será através dos fluxos de caixa descontados e ao analisar a empresa como um todo, desconta-se os dividendos – e não os lucros – porque os dividendos são os fluxos de caixa que um investidor recebe. 4. Depreciação, amortização e exaustão Outra dúvida freqüente é sobre as despesas com depreciação, amortização e exaustão