Método do Rendimento

1- Método do Rendimento(Discounted Cash Flow Evaluation)
Free Cash Flow to the Firm (FCFF)

Projetar os Cash Flow futuros

1. EBIT (Earnings Before Interests and Taxes)
Para estimar EBIT da HD tivemos como ponto de partida o ano de 2010 cujovalor era de 449.7M$, 1089.8M$ em 2011 e 1.145M$ em 2012, valores Damodaran, de seguida projetamos os valores de Vendas,
Custos e Margens Brutas, bem como de Margens EBIT para os anos 2013, 2014 e 2015.
Vendas

A variação de Financial Services e Motorcycles são médias ponderadas dos últimos dois anos e a variação de Costs e OperatingIncome são Medianas desde 2008 até 2012. Estas técnicas foram adotadas com o objetivo de obter dados consistentes com a informação presente no Relatório e Contas de 2012 da HD: aumento de receitas em motorcycles derivadas de um aumento da produção e de preço unitário e introdução de novos modelos de produto no mercado, diminuição da receita em serviços financeiros e crescimento baixo dos custos (o aumento da produção será, todavia, acompanhado de uma redução do custo unitário resultante de um programa de reestruturação de gastos).
Como indica o quadro abaixo, as vendas de 2013 de Motorcycles, por exemplo, terão um incremento de 8,82% em relação ao ano anterior, com crescimento contínuo nos anos seguintes.

Como no longo prazo, as empresas tendem a convergir para a média do sector (6,25%, dados Damodaran) e o efeito dos novos produtos no mercado estabilizará as receitas cairão em 2014 (tendo sido considerada uma taxa de actualização de 8,63%). Para o último ano em análise, continuou-se a ter em conta uma taxa com convergência gradual para a do sector, neste caso: 8,35%.
Projectar Margem EBIT
Uma vez que o EBIT é dado pelo produto das Vendas com a margem EBIT, o próximo passo foi a avaliação da mesma. Em 2012 este valor foi de 0,205 (dados EBIT retirados de Damodaran).
Para a projeção das mesmas teve-se em consideração a margem mediana da empresa, as margens dos