Mestre

Páginas: 47 (11702 palavras) Publicado: 29 de abril de 2013
O Uso de Dados de Alta Freq¨ˆncia na Estima¸˜o da ue ca Volatilidade e do Valor em Risco para o IBOVESPA*
Jo˜o Maur´ de Souza Moreira** a ıcio Eduardo Fac´ Lemgruber*** o
Sum´rio: 1. Introdu¸ao; 2. Metodologia e amostra; 3. Resultados; a c˜ a 4. Conclus˜o. Este artigo investiga o uso de dados de alta freq¨ˆncia na estima¸ao ue c˜ das volatilidades di´ria e intradi´ria do IBOVESPA e no c´lculodo a a a valor em risco (VaR). Os modelos GARCH e EGARCH s˜o usaa dos em conjunto com m´todos determin´ e ısticos de filtragem de sazonalidade para a previs˜o da volatilidade e do VaR intradi´rios. a a Uma compara¸ao com o m´todo n˜o-param´trico baseado no quanc˜ e a e til emp´ ırico ´ efetuada. No c´lculo do VaR di´rio, dois m´todos e a a e simples de previs˜o buscam captar a informa¸ao devolatilidade a c˜ contida nos dados de alta freq¨ˆncia. O primeiro utiliza o desvio ue padr˜o amostral com janela m´vel e o segundo faz uso da t´cnica a o e de alisamento exponencial. Alguns m´todos tradicionais aplicados e a dados di´rios s˜o usados para compara¸ao. No c´lculo do VaR a a c˜ a di´rio, os dois m´todos baseados em dados intradi´rios apresentaa e a ram bom desempenho. No c´lculo do VaRintradi´rio, os resultados a a mostram que a filtragem do padr˜o sazonal ´ indispens´vel ` oba e a a ten¸ao de medidas uteis de volatilidades com o uso dos modelos c˜ ´ GARCH e EGARCH. This paper investigates the use of high frequency data in the estimation of daily and intraday volatility, in order to compute value at risk (VaR) forecasts for the IBOVESPA. GARCH models and deterministic methods for thefiltering of seasonal patterns are used in the computation of intraday volatility and VaR forecasts. A comparison with a non-parametric method based on the empirical quantile is done. For daily VaR two simple methods seek to extract the volatility information conveyed by the high frequency data. The first method is based on the sample standard deviation with a moving window, while the second isbased on exponencially weighted moving average. Some traditional methods applied to daily data are used for benchmarking. Both methods tested
* Artigo recebido em dez. 2002 e aprovado em mai. 2003. Os autores agradecem a Bolsa de ` Valores de S˜o Paulo pelos dados utilizados neste trabalho. a ** Pesquisador do Departamento de Estudos e Pesquisas do Banco Central do Brasil. *** Professor doCOPPEAD/UFRJ.

RBE

Rio de Janeiro

58(1):99-120

JAN/MAR 2004

100

Jo˜o Maur´ de Souza Moreira, Eduardo Fac´ Lemgruber a ıcio o

present good performance. For intraday VaR the results indicate that the filtering of the seasonal pattern is a fundamental step in obtaining useful forecasts of volatility and VaR.

1. Introdu¸˜o ca
Tradicionalmente o c´lculo de estimativas da volatilidade deretornos financeia c˜ a c˜ ros, bem como a sua aplica¸ao ` determina¸ao do valor em risco (VaR), tomam como base as varia¸oes di´rias nos pre¸os dos ativos (Goodhart e O’hara, 1997). c˜ a c Contudo, a crescente disponibilidade de dados registrados em intervalos de tempo cada vez mais curtos, somada aos avan¸os tecnol´gicos na ´rea de computa¸ao, c o a c˜ c c˜ ırica voltada para a an´lise eaplica¸ao dos a c˜ abriram espa¸o para a investiga¸ao emp´ dados de alta freq¨ˆncia em uma diversidade de aspectos dos mercados financeiros. ue A possibilidade de se obter estimativas mais precisas de volatilidade tem despertado o interesse de muitos pesquisadores.1 Um benef´ pr´tico imediato seria o ıcio a cˆmputo de valores em risco que representem com maior acur´cia as possibilidades o a de perda. N˜o s´o tradicional VaR di´rio pode ser beneficiado pela informa¸ao a o a c˜ adicional contida nos dados de alta freq¨ˆncia, como tamb´m h´ a possibilidade ue e a de se obter um VaR intradi´rio voltado para opera¸oes freq¨entes em mercados a c˜ u de alta liquidez. Andersen e Bollerslev (1998b,a, 1999) concluem que a expl´ ıcita incorpora¸ao c˜ da informa¸ao contida em dados de alta freq¨ˆncia melhora...
Ler documento completo

Por favor, assinar para o acesso.

Estes textos também podem ser interessantes

  • Mestre
  • Mestre
  • Mestre
  • Mestre
  • Mestre
  • Mestre
  • mestre
  • Mestre

Seja um membro do Trabalhos Feitos

CADASTRE-SE AGORA!