Métodos de Análise de Investimento – VPL e TIR

Páginas: 5 (1192 palavras) Publicado: 20 de abril de 2014
Introdução
Dentre os diversos métodos de análise de investimento, os dois mais utilizados são o método do valor presente líquido (VPL) e o método da taxa interna de retorno (TIR). Conhecendo ambos de forma correta, é possível escolher efetivamente o melhor projeto para investir recursos que temos à mão no momento. O objetivo deste trabalho é explicar e indicar as vantagens e desvantagens deambos.

Justificativa
Em muitos casos, os empresários usam e abusam da intuição e da experiência na tomada de decisões sobre a aplicação de seu capital. Também podem gerar expectativas errôneas ou distorcidas ao utilizarem os métodos de análise de forma inadequada, e as decisões que acabam sendo tomadas em função disso podem gerar frustração no futuro. Dessa forma, saber aplicá-los é a melhorforma de se assegurar que os recursos sejam investidos otimamente.

Desenvolvimento
O método do valor presente líquido, ou VPL, consiste no seguinte roteiro para tomada de decisão:

1. Projetar o fluxo de caixa durante a vida econômica do projeto;
2. Determinar a taxa de desconto;
3. Calcular o VP (valor presente) do fluxo de caixa;
4. Calcular o VPL, subtraindo o VP do investimento inicial;5. Se o VPL for maior que zero, o projeto é viável.

O VPL é um método bastante eficaz para a análise de investimentos pelos seguintes motivos:

a. Reconhece o valor do dinheiro no tempo;
b. Não é afetado por técnicas contábeis;
c. Reflete o aumento de riqueza para os acionistas;
d. VPLs diferentes podem ser somados;
e. Seu cálculo depende somente dos fluxos de caixa e do custo deoportunidade.

A VPL é um método muito utilizado na análise de investimentos, apesar de possuir algumas limitações, a saber:

a. Assume que os administradores são capazes de prever com precisão valores e taxas anuais dos fluxos de caixa futuros; subestimar ou superestimar um fluxo de caixa pode levar à aceitação de um projeto que deveria ser rejeitado, ou rejeitar um que deveria ser aceito;
b. Admiteque taxas não variam com o tempo, o que não é verdade na maioria dos casos; deve-se sempre lembrar que existe, em qualquer situação, crescente grau de incerteza à medida que a vida útil do projeto aumenta.

Por exemplo, supondo que uma empresa receba um prospecto de projeto que custe R$ 1.000.000,00 e promete fluxos de caixa de R$ 1.200.000,00 no primeiro ano e R$ 1.440.000,00 no segundo ano.Sabendo que a taxa de desconto é de 20% a.a., o cálculo da VPL, utilizando a calculadora HP, é o seguinte:

1000000 CHS g Cfo (denotando a saída de fluxo de caixa, ou seja, do investimento)
1200000 g Cfj (denotando a entrada de fluxo de caixa do primeiro ano)
1440000 g Cfj (denotando a entrada de fluxo de caixa do segundo ano)
20 i (denotando a taxa de desconto previamente estabelecida)
f NPV= 1000000

Com um VPL de R$ 1.000.000,00, o projeto é viável.


O método da taxa interna de retorno, ou TIR, utiliza como base da análise a taxa de desconto que faz o VPL ser zero. Se ela é maior que o custo de oportunidade considerado, o projeto tem VPL positivo; caso contrário, o VPL é negativo. Aceita-se o investimento em um projeto quando sua TIR for maior que o custo de oportunidade. Amaior vantagem da TIR é que ela gera as mesmas decisões que o método do VPL na maioria das vezes, apesar de gerar conflitos em outras. É amplamente utilizado na prática, mas deve-se tomar alguns cuidados para sua utilização:

a. Entre um conjunto de projetos, aquele que tem a mais alta TIR não necessariamente tem o maior VPL; deve-se tomar cuidado com o uso indiscriminado da análise com a TIR aoescolher projetos mutualmente exclusivos;
b. Em projetos em que o fluxo de caixa muda de sinal mais de uma vez, podem haver múltiplas TIRs;
c. Em projetos longos, podem haver diversos custos de oportunidade. Como a TIR é única para o projeto todo, não fica claro contra qual custo de oportunidade ela deve ser comparada.

Por exemplo, suponhamos que uma outra empresa tem em vista um projeto...
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