Investimentos industriais

Disponível em http://www.anpad.org.br/rac-e
RAC-Eletrônica, v. 1, n. 3, art. 8, p. 126-142, Set./Dez. 2007

Estimativa do Nível de Participação Financeira em Grandes Projetos de Lavra de Recursos Minerais
Gabriel Alves da Costa Lima Saul B. Suslick

RESUMO
Muitos dos investimentos recentes em projetos de exploração e produção de bens minerais (petróleo, cobre, ferro, manganês, entre outros) têm sido financiados por mais de uma empresa. Ao adotar esta estratégia de parcerias, cada empresa pode diversificar a sua carteira por participar de um maior número de projetos e, assim, reduzir os seus riscos financeiros. Dentro deste contexto, este artigo discute um modelo para a estimativa do nível ótimo de participação financeira em projetos, considerando-se as incertezas intrínsecas do projeto, a condição financeira da corporação e as atitudes do tomador de decisões. Neste modelo, as preferências do tomador de decisões (gerentes das corporações) são modeladas por meio de funções de utilidade, as quais são as ferramentas centrais da teoria da escolha sob incerteza. Os resultados mostram que, uma vez que a abordagem tradicional considera somente as incertezas do projeto, ela pode sugerir um nível de participação financeira incompatível com as preferências do tomador de decisões, sobretudo nos casos em que o custo do projeto é alto comparado ao orçamento da empresa. Por outro lado, nos casos em que o orçamento da empresa é grande em relação ao investimento no projeto, o modelo proposto neste trabalho fornece resultados semelhantes aos da abordagem tradicional. Palavras-chave: risco; incerteza; nível ótimo de participação financeira.

ABSTRACT
Recent investments in mineral exploration and production projects such as those of petroleum, copper, iron and manganese have been financed by two or more companies. This is essentially a strategy of financial risk diversification, by sharing a portion of the investment, but on the other hand, also getting a portion of the net