Investimento público e privado no brasil - evidências dos efeitos crowding-in e crowding-out no período 1995-2006

Páginas: 32 (7754 palavras) Publicado: 24 de novembro de 2011
Investimento Público e Privado no Brasil: Evidências dos Efeitos Crowding-In e Crowding-Out no Período 1995-2006
Cláudia Maria Sonaglio
Professora da Universidade Estadual de Mato Grosso do Sul, Doutoranda em Economia Aplicada – Universidade Federal de Viçosa (Bolsista FUNDECT-MS), Brasil

Marcelo José Braga
Professor Associado da Universidade Federal de Viçosa (UFV), Brasil

AntonioCarvalho Campos
Professor Titular da Universidade Federal de Viçosa (UFV), Brasil

Resumo Este estudo analisou as evidências dos efeitos crowding-in e crowding-out na economia brasileira para o período de 1995-2006, utilizando a metodologia de Modelo de Correção de Erro Vetorial (VECM). As variáveis taxa de juros, carga tributária e preço médio dos bens de capital têm efeito negativo sobre osinvestimentos, indicando que políticas visando a redução de carga tributária, subsídios aos bens de capital e redução de taxas de juros podem influenciar positivamente os investimentos a fim de alavancar o crescimento sustentado da economia. Observa-se a existência de efeitos crowding-out entre os investimentos públicos e privados na economia brasileira. Palavras-chave: Efeitos Crowding-Out/In,Estacionariedade, Cointegração, Investimento Público, Investimento Privado Classificação JEL: E22, H54 Abstract This study analyzed the evidences of the crowding-in and crowding-out effects in the Brazilian economy for the period of 1995-2006, using of the Vectorial Error Correction Model (VECM). The variables interest rate, tax burden and average price of the capital goods have negative effect on theinvestments, indicating that politics seeking to reduction of the tax burden, subsidies to capital goods and reduction of interest rates can influence the investments positively in order to leverage the sustained growth of the economy. The existence of effects crowding-out is observed among the public investments and private in the Brazilian economy. Revista EconomiA Maio/Agosto 2010

Cláudia MariaSonaglio, Marcelo José Braga e Antonio Carvalho Campos

1. Introdução É amplamente reconhecido o papel de destaque desempenhado pela formação de capital no crescimento econômico sustentável de uma nação. O investimento em capital fixo é um componente fundamental na determinação do produto, emprego e renda, pois promove o aumento da capacidade produtiva e a expansão do nível de atividade econômica. Umaquestão relevante no núcleo duro das discussões de política macroeconômica refere-se aos efeitos da política fiscal sobre o nível de produto. Desde o trabalho seminal de Barro apud Argimón et alii (1997), questões referentes à produtividade dos gastos públicos e seus efeitos sobre os investimentos privados têm sido objeto de pesquisas e controvérsias. Discussões sobre a qualidade dos gastosgovernamentais e como estes são direcionados na economia, apontam resultados ambíguos em relação à participação dos mesmos no crescimento econômico. Se por um lado gastos públicos alavancam a demanda, por outro, podem ocasionar a substituição dos investimentos privados quando são concorrentes em termos de recursos. Investimentos públicos associados à geração de infraestrutura (transportes, comunicações,energia elétrica) e na formação de capital humano induzem um aumento da produtividade do capital privado. Além disso, ao elevar a demanda agregada, incentiva o investimento privado através do incremento da demanda e, consequentemente, provoca o crescimento do produto e da poupança na economia. Esse efeito positivo do dispêndio público sobre o capital privado é chamado de efeito crowding-in ou decomplementaridade. Todavia, se o investimento do setor público compete por recursos físicos e financeiros com o setor privado, isso pode gerar uma redução do investimento privado, resultando no efeito crowding-out ou de substituição. Essa dicotomia desperta o interesse nos estudos empíricos a fim de apontar a direção da relação entre esses investimentos e, assim, dar subsídios à elaboração de...
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