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6424 palavras 26 páginas
Análise da Série Histórica de Prêmios Pelo Risco de Mercado Estimados pelo Modelo de Dividendos Descontados

ÁREA DE CONCENTRAÇÃO: FINANÇAS CORPORATIVAS AUTOR 1 Nome: Antônio Zoratto Sanvicente Instituição: Ibmec São Paulo End.: R. Quatá, 300 – Vila Olímpia – 04546-042 – São Paulo (SP) Telefone: 11-45042300 e-mail: sanvic@isp.edu.br AUTOR 2 Nome: Andrea Maria Accioly Fonseca Minardi Instituição: Ibmec São Paulo End.: R. Quatá, 300 – Vila Olímpia – 04546-042 – São Paulo (SP) Telefone: 11-45042300 e-mail: minardi@isp.edu.br

Análise da Série Histórica de Prêmios Pelo Risco de Mercado Estimados pelo Modelo de Dividendos Descontados Resumo O interesse em estimar um custo de capital adequado para o nível de risco relevante tem crescido nas empresas nacionais, já que uma taxa de desconto apropriada permite tanto alocar de maneira mais adequada os recursos internos de uma organização diversificada, como medir desempenho e remunerar melhor os executivos. Há uma polêmica razoável sobre como determinar os parâmetros do CAPM (Capital Asset Pricing Model), o modelo mais utilizado para estimar o custo de capital próprio, e uma das variáveis mais importantes é o prêmio pelo risco de mercado. Este trabalho propõe o modelo de dividendos descontados para estimar o prêmio de risco do mercado de ações no Brasil e analisa uma série histórica de prêmios estimados com essa metodologia. Observa-se que a série de prêmios esperados tem uma volatilidade menor do que a série de prêmios realizados, que sua oscilação é explicada principalmente pela oscilação da taxa de dividendos sobre preços, e que está negativamente relacionada com a variação do PIB. I. Introdução

O interesse em estimar o custo de capital em empresas brasileiras tem crescido consideravelmente. A adoção de políticas e métricas de criação de valor para o acionista é a principal explicação desse crescimento. Um projeto não deve ser aceito se o seu valor presente líquido estimado é negativo, ou se o seu retorno esperado

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