Estrutura de capital e custo de capital

ESTRUTURA DE CAPITAL E CUSTO DE CAPITAL

A estrutura de capital de uma empresa refere-se à composição de suas fontes de financiamento a longo prazo, oriundas de capitais de terceiros e de capitais próprios (patrimônio líquido).

O custo de capital representa a remuneração do capital aplicado, isto é, os juros pagos pelo uso do capital.

A TAXA DE JUROS

Juros é a remuneração do capital empregado.

No sistema financeiro a taxa de juros de captação incorpora a inflação esperada, o risco-país e a taxa real.

A taxa dos juros de empréstimos/financiamentos incorpora a taxa de captação, a cunha fiscal, as despesas administrativas, a inadimplência e a margem de lucros bancários.

O retorno a ser recebido pelo investidor em um título é o custo desse título para a empresa que o emitiu.

Retorno exigido = custo de capital = taxa apropriada de desconto

A taxa de retorno mínimo exigido representa o custo de capital.

Custo médio ponderado de capital (WACC-Weighted Average Cost of Capital) é usado quando se tem várias fontes de financiamento dos projetos de investimentos.

O CUSTO DO CAPITAL DE TERCEIROS

Ki ( após IR) = Ki (antes do IR) x (1-IR)

Exemplo:
Admita um financiamento de R$ 200.000,00 tomado à taxa de 20% ao ano. Sendo de 34% a alíquota de Imposto de Renda da empresa, os juros de competência do período atingem:

-Despesas financeiras brutas: R$ 200.000,00 X 20% = R$ 40.000,00
-Economia de IR = R$ 40.000 x 34% = R$ 13.600,00
-Despesas Financeiras Líquidas do IR = R$ 26.400,00

Relacionando-se os encargos financeiros de competêcia do período com o passivo gerador dessas despesas, tem-se o custo de captação líquodo do Imposot de Renda, ou seja:

K = R$ 26.400,00 / R$ 200.000,00 = 13,2%
O que é o mesmo resultado de K = 20% x (1-0,34) = 13,2% a.a..

Exemplo de cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital:

Capital Próprio : R$ 800.000,00 com custo de 25% a.a.
Financiamento: R$ 1.200.000,00 com custo de 18% a.a.

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