Determinantes de longo prazo da taxa de câmbio real, teoria e evidências empíricas: uma aplicação para o Brasil

Determinantes de longo prazo da taxa de câmbio real, teoria e evidências empíricas: uma aplicação para o Brasil

Ailton Braga1 Resumo: Testamos para a economia brasileira três teorias para a determinação da taxa de câmbio real: 1. A teoria da paridade de poder de compra (ppc) relativa, que implica taxa de câmbio real constante; 2. A hipótese da variação relativa da produtividade, que mostra que o aumento do diferencial de produtividade entre o setor produtor de bens comercializáveis e o setor produtor de bens não comercializáveis de um país em relação a outros países leva à valorização real da taxa de câmbio e vice-versa; 3. O efeito transferências, o qual afirma que as transferências de renda ao exterior geram desvalorização real do câmbio, e o recebimento de transferências gera valorização cambial. Os resultados levaram à rejeição da ppc relativa e à confirmação da importância da variação relativa da produtividade e do efeito transferências na determinação da taxa de câmbio real do Brasil. A rejeição da ppc relativa implica não haver uma taxa de equilíbrio constante, à qual o câmbio sempre retornaria. E a importância da variação relativa da produtividade e do efeito transferências faz com que a taxa de câmbio real esteja sujeita a flutuações determinadas por variáveis reais, como a produtividade relativa ao exterior e o passivo externo líquido.
Palavras chaves: Paridade de poder de compra, efeito transferências, Balassa-Samuelson

Abstract:
We test for the Brazilian economy three theories for the determination of the real exchange rate: 1. The theory of the purchase power parity (ppp) relative, which implies constant real exchange rate; 2. The hypothesis of the relative variation of the productivity, which asserts that the increase of the productivity differential between producer sector of traded goods and the producer sector of no traded goods of a country regarding other countries carries to the real valorization of the exchange rate; 3.