Aula de risco

CHAPTER

CAPÍTULO

6

Análise de Investimentos com Risco No Excel e na HP-12C

FONTE: Beard, William Holbrook (1823–1900). New York Historical Society/The Bridgeman Art Library International, Ltd.

Capítulo 06 – Análise de Investimentos com Riscos

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Riscos, Custo de Capital, CAPM e CMPC
Uma das responsabilidades dos administradores financeiros é estimar o valor de propostas de investimentos, como fizemos no nosso capítulo anterior sobre orçamento de capital. Ocorre que o retorno que exigimos de uma proposta de investimento NÃO FINANCEIRO precisa ser, no mínimo, tão alto quanto o que podemos obter comprando ativos FINANCEIROS de risco semelhante. Também, em orçamento de capital, não há projetos livres de risco. Isto porque o futuro é incerto e daí, também, os fluxos de caixa futuros gerados pelo projeto. Estes fluxos de caixa, inesperadamente, podem aumentar ou diminuir. A taxa pela qual os futuros fluxos de caixa foram investidos pode não permanecer a mesma. Existem muitos fatores que podem reduzir os fluxos de caixa esperados: perda de participação no mercado, aumento no custo das mercadorias vendidas, novas regulamentações ambientais, aumento no custo do financiamento. Como sempre há risco no orçamento de capital, a principal tarefa dos analistas de investimentos é selecionar projetos sob condições de incerteza. O que é retorno elevado? O que é retorno baixo? Mais genericamente, qual é o retorno que devemos esperar de ATIVOS FINANCEIROS, e qual é o risco desses investimentos? Essa perspectiva é essencial para entender como analisar e avaliar projetos de investimentos e o que vamos fazer agora é encarar de frente o assunto de risco em projetos, inicialmente em ativos financeiros. Risco, para a maioria de nós, refere-se à probabilidade que nos jogos de sorte da vida se conseguir um resultado que nós não gostaríamos que acontecesse. Por exemplo, o risco de dirigir um carro muito rápido é conseguirmos uma multa por excesso de