Administração

Administração Financeira e Orçamentária Tema 8: Métodos de Orçamento de Capital com Risco

Profa. Ma. Ivonete Melo de Carvalho

Conteúdo • • • • • Risco e incerteza. Eventos futuros e incerteza. Abordagem equivalente à certeza. Análise de sensibilidade. Métodos de orçamento de capital – com risco risco.

Risco e Incerteza – Relembrando
• Risco: variabilidade dos resultados futuros. • Incerteza é a condição na qual o tomador de decisão não dispõe de informações suficientes para avaliar alternativas ou calcular seu risco. • Nesse caso: Os fluxos de caixa de um projeto são projeções – valores esperados para um momento futuro.

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Eventos Futuros e Incerteza • Quanto mais distantes no tempo estiverem os fluxos de caixa, maior a incerteza sobre os eventos que podem influenciar os valores originalmente orçados. • Como incluir a incerteza no orçamento de capital?

Abordagem Equivalente à Certeza • Considera que os fluxos de caixa devem ser ajustados pela aplicação de um fator que expressa uma previsão de perdas para fluxos de caixa. • Cada parcela do fluxo de caixa é reduzida a um p valor que possa ser tido como certo.

Abordagem Equivalente à Certeza Procedimento: • Estimar os fluxos de caixa esperados. • Determinar os fatores equivalentes à certeza (α). • Calcular os fluxos de caixa certos aplicando o certos, fator equivalente à certeza aos valores esperados. • Calcular o VPL do projeto utilizando a taxa livre de risco.

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Abordagem Equivalente à Certeza Fatores equivalentes à certeza: • São percentuais dos fluxos de caixa que podem ser tidos como certos. • 0 ≤ α ≤ 1. • Quanto mais distante no tempo, menor a certeza sobre um valor esperado. Portanto, menor será o fator equivalente à certeza.

Abordagem Equivalente à Certeza Taxa livre de risco: • É aquela associada a ativos que asseguram o retorno prometido. A referência são as taxas utilizadas nas negociações de títulos públicos. • Como os fluxos de caixa ajustados são tidos como certos, se d