Administração financeira

Páginas: 7 (1536 palavras) Publicado: 1 de maio de 2011
ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA
Preparado: Prof. Petrônio Barros
OUTUBRO/2009

TEMA 1
CUSTO DE CAPITAL (WACC)
Toda empresa tem um custo de capital (WACC). Ele é o resultado, em
geral, dos custos financeiros exigidos pelos credores nas dívidas com
terceiros (empréstimos/financiamentos) e nas dívidas para com os
acionistas/sócios (patrimônio líquido).
Recursos com Terceiros – Custo pelo alugueldo dinheiro (Juros);
Recursos Próprios - Custo pelo aporte de capital/reservas/lucros (Juros
s/capital próprio e Dividendos).
Cálculo do WACC – média ponderada dos custos financeiros com as
participações dos recursos.
WACC = (wp x Kp) + (ws x Ks) + (wd x Kd), onde:
wp, ws, wd = participações dos recursos;
Kp, Ks, Kd = custo dos recursos.
Exemplos: Nos 3, 23 e 29.

SOLUÇÕES
Questão n. 03Wacc = (0,5 x 0,08) + (0,5 x 0,12) = 0,10 ou 10% ao ano;
VP = 20.000.000 / 0,10 = 200.000.000,00 (Perpetuidade);
VPL = 200.000.000 – 120.000.000,00 = 80.000.000,00.
Questão 23
Wacc = (0,1 x 0,14) + (0,2 x 0,12) + (0,3 x 0,16) + (0,4 x 0,20)
Wacc = 0,166 ou 16,6% ao ano;
Questão 29
Wacc = (0,4 x 0,16) + (0,1 x 0,2) + (0,5 x 0,22)
Wacc = 0,194 ou 19,4% ao ano.

TEMA II
TÉCNICAS DEANÁLISE DE INVESTIMENTOS
Valor Presente Líquido = VPL
É o valor presente dos fluxos de caixa futuros descontados por uma
taxa de remuneração (wacc) e deduzidos do valor investido. Na
análise de um projeto de investimento é a técnica mais aceita por
não deixar dúvidas sobre a decisão a ser tomada.
FÓRMULA DO VPL
VPL = -Fc0 + Fc1 + Fc2 + Fc3 + .............. Fcn Se: VPL > 0 – Aprova o projeto;(1+k) (1+k)2 (1+k)3 (1+k)n VPL < 0 – Não aprova.
Taxa Interna de Retorno = TIR
É a taxa que zera o Fluxo de Caixa do Investimento;
É a taxa que zera o VPL.
Fórmula da TIR
VPL = 0 = -Fc0 + Fc1 + Fc2 + Fc3 + ........... Fcn Se: TIR > Wacc - Aprova
(1+TIR) (1+TIR)2 (1+TIR)3 (1+TIR)n TIR < Wacc – Não Aprova

CONTINUAÇÃO TEMA II
• FLUXO DE CAIXA
• É o demonstrativo mais utilizado na análisefinanceira de um projeto de investimento.
• Estrutura do Demonstrativo
• Receita/Venda Operacional Bruta
• (-) Impostos sobre as Vendas
• (=) Receitas/Vendas Líquidas
• (- ) Custo dos Produtos Vendidos
• (=) Lucro Bruto
• (-) Despesas Operacionais
• (=) Lucro Operacional
• (-) Provisão P/ Imposto Renda
• (=) Lucro Líquido
• (+) Depreciações
• (=) FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL
Gráfico doFluxo de Caixa Operacional
• É a representação gráfica das entradas e saídas de caixa de um projeto.
Exemplos: Nos 03, 06, 09, e 22.

Soluções
Questão 03 – resolvida;
Questão 06
TIR = taxa que zera o VPL, no gráfico VPL = 0, TIR = 10% ao ano;
Questão 09
TIR = 22% ao ano (custo do novo projeto = custo marginal);
Questão 22
Empacotadora com maior VPL (técnica que define as decisões) = X;TEMA III – TEORIA DE CARTEIRAS (risco e retorno)
É a teoria que formula os conceitos e define os modelos de cálculo
do risco e do retorno dos ativos e portfólios (carteiras) de
investimento.
O risco pode ser classificado como: Sistemático e não Sistemático.
O risco não sistemático é aquele originado na própria empresa (risco individual de gerenciamento,
dívidas, tecnologia, produtos, ...),sendo portanto, reduzido com a diversificação;
O risco sistemático é aquele originado no mercado, não podendo ser diversificado.
Carteiras bem diversificadas reduzem quase a zero o risco não sistemático, sobrando, assim, o
risco sistemático (não diversificável) para ser calculado.
RISCO SISTEMÁTICO
SHARPE (Nobel/1990) - CRIOU O CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM)
Retorno/Custo Ativos = Rf + B .(RM – Rf)
BETA (B) = RISCO SISTEMÁTICO (Não diversificável). Quanto maior o Beta, maior o risco
sistemático.
RISCO NÃO SISTEMÁTICO
MARKOWICS (NOBEL/1990) criou a fronteira eficiente que demonstra como se deve diversificar
uma carteira de investimentos. Definiu que o risco total é o desvio-padrão dos retornos de um
ativo ou carteira de ativos e que a correlação negativa entre ativos reduz...
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