Administração financeira e orçamentária

Páginas: 59 (14517 palavras) Publicado: 11 de novembro de 2012
A ECRI Corporation é uma companhia holding com quatro subsidiárias principais. A porcentagem de seu negócio que vem de cada uma das subsidiárias, e seus respectivos betas, é a seguinte:
|Subsidiárias |Porcentagem do negócios |Beta |
|Utilidades elétricas |60%|0,70 |
|Companhia de TV a cabo |25 |0,90 |
|Setor imobiliário |10 |1,30 |
|Projetos especiais/internacionais |5 |1,50 |


a. Qual é o beta dacompanhia holding?

b. Pressuponha que a taxa livre de risco é de 6% e que o prêmio de risco do mercado é de 5%. Qual é a taxa requerida de retorno da companhia holding?

c. A ECRI está considerando uma mudança em seu foco estratégico; ela reduzirá sua dependência da subsidiária de produtos elétricos de tal forma que a porcentagem de seus negócios vindos dessa subsidiária será de 50%. Ao mesmotempo, a ECRI aumentará a importância relativa de sua divisão de projetos especiais/internacionais, fazendo com que a porcentagem dessa subsidiária cresça para 15%. Qual será a taxa requerida de retorno dos acionistas se eles adotarem essas mudanças?



1. Um investidor tem dois títulos de dívida em sua carteira. Cada título vence em quatro anos, tem um valor de face de $ 1.000 e uma taxa deretorno até o vencimento igual a 9,6%. Um dos títulos, o título de dívida C, paga um cupom anual de 10%, o outro, título de dívida Z, é um título cupom zero.

Pressupondo que a taxa de retorno até o vencimento de cada título permaneça em 9,6%, nos próximos quatro anos, qual será o preço de cada título de dívida, nos períodos de tempo?



2. O preço corrente da ação da empresa Ewald é de $ 36 eseu último dividendo foi de $ 2,40. Em vista da forte posição financeira da Ewald e de seu conseqüente risco baixo, sua taxa de retorno requerida é de somente 12%. Se os dividendos têm expectativa de crescer no futuro a uma taxa constante, g, e se é esperado que a letra Ks permaneça em 12%, qual será o preço da ação da Ewald esperado para daqui a 5 anos?



3. Em 1º de janeiro, o valor totalde mercado da Tysseland Company era de $60 milhões. Durante o ano, a empresa planeja levantar e investir $30 milhões em novos projetos. A estrutura de capital da empresa a valor de mercado, mostrada a seguir, é considerada ótima. Assuma que não há dívida de curto prazo.

|Dívida |$30.000.000 |
|Capital próprio|$30.000.000 |
|Capital total |$60.000.000 |


Novos títulos de dívida de longo prazo terão uma taxa de cupom de 8% e serão vendidos ao valor de face. A ação ordinária está sendo vendida ao valor corrente de $30 cada. A taxa de retorno requerida pelos acionistas é estimada em 12%,consistindo de um rendimento de dividendos de 4% e uma taxa de crescimento constante esperado de 8%. (Os próximos dividendos esperados são $1,20, assim que $1,20/$30 = 4%.) A alíquota marginal do imposto da empresa é 40%.

a. Para manter a atual estrutura de capital, quanto dos novos investimentos deve ser financiado por capital próprio?

b. Pressuponha que há suficiente fluxo de caixa de forma quea Tysseland pode manter sua estrutura de capital-alvo sem emitir ações adicionais. Qual é o WACC?

c. Suponha agora que não há suficiente fluxo de caixa interno e que a empresa precisa emitir novas ações. Falando qualitativamente, o que acontecerá ao WACC?




4. A John’s Publishing Company, um novo serviço que elabora trabalhos para estudantes universitários, oferece um trabalho de 10...
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