Acçoes

Há várias décadas que a temática do activismo da gestão de fundos de investimento (de acções em particular) é objecto de debate, designadamente quanto a saber-se se estratégias de gestão activa proporcionam numa base persistente níveis de retorno mais elevados ou mais reduzidos para os investidores do que estratégias de gestão passiva.
Este documento pretende dar um pequeno contributo para este debate. Usando como amostra a totalidade dos 18 fundos de acções nacionais em actividade à data de 31 de Dezembro de 2008, este estudo começa por analisar a rendibilidade e o risco dos fundos face a um conjunto de benchmarks. Subsequentemente, é estudada a relação existente entre a rendibilidade proporcionada por cada fundo e dois indicadores de activismo de gestão: o Turnover e o indicador de Finger-Kreinin. Tanto quanto é do nosso conhecimento, esta é a primeira vez que este último indicador é aplicado na área financeira.
A estrutura do documento é a seguinte. Na próxima secção descreve-se a amostra usada no estudo. A secção três descreve as variáveis usadas, com relevo para o indicador de Finger-Kreinin. São também tratadas algumas questões metodológicas. A secção 4 apresenta e analisa os resultados obtidos, e na secção 5 faz-se uma síntese conclusiva.
2. DESCRIÇÃO DA AMOSTRA
A amostra usada neste estudo inclui todos os 18 fundos de investimento abertos de acções nacionais em actividade no final de 20081. Estes fundos investiam principal ou exclusivamente em acções nacionais admitidas à negociação no Eurolist by Euronext Lisbon. A amostra tem um total de 85 observações mensais de carteiras de investimento para cada fundo, com um máximo de 43 acções cada. O período da amostra situa-se entre 31 de Dezembro de 2001 e 31 de Dezembro de 2008. Esta informação foi utilizada para o cálculo da rendibilidade dos fundos, do valor líquido global dos fundos (VLGF), da percentagem de acções nacionais nas carteiras e do indicador de Finger-Kreinin (FK). Relativamente aos