A importância estratégica da governança corporativa

Páginas: 24 (5798 palavras) Publicado: 4 de junho de 2011
A Importância Estratégica da Governança Corporativa no Mercado de Capitais: Um Estudo Internacional Comparado
Elói Martins Senhoras1 Kelly Pereira Takeuchi2 Katiuchia Pereira Takeuchi3 eloi@ige.unicamp.br kellytakeuchi@gmail.com katiucha@gmail.com 1 Universidade Estadual de Campinas (UNICAMP) - Instituto de Geociências (IG) - Campinas, SP, Brasil 2 Universidade Estadual do Rio de Janeiro (UERJ)- Faculdade de Tecnologia (FAT) - Resende, RJ, Brasil 3 Universidade Estadual de Maringá (UEM) – Campus Regional de Umuarama, PR, Brasil

RESUMO
Com a relevância do estudo da governança corporativa após os grandes escândalos financeiros e o estouro da bolha especulativa do início do século XXI, o presente artigo pretende discutir a temática para contribuir criticamente com debate sobre osdesafios e oportunidades do mercado de capitais brasileiro, que neste novo século, tem importância estratégica para alicerçar a poupança da população e estruturar o financiamento do crescimento econômico do país. Palavras chaves:estrutura de governança, governança corporativa, mercado de capitais.

1. INTRODUÇÃO
Devido às transformações ocorridas na economia brasileira ao longo da década de 90,fundamentalmente a abertura comercial, a liberalização dos mercados financeiros e de capitais, o retorno de fluxos de capital estrangeiro para o país, assim como o processo de privatização de grandes companhias estatais, foram criadas pressões para que se fosse repensada a estrutura de governança das empresas brasileiras. Com a crise no mercado de capitais norte-americano, trazida por uma bolhaespeculativa e pela ineficiente accountability, uma tendência tem progressivamente encaminhado no circuito financeiro internacional, como mecanismo de harmonização e reestruturação bursátil: a governança corporativa. Comprovadamente, após a recente crise das bolsas norte-americanas, as empresas que vêm obtendo os melhores resultados de valorização acionária são aquelas que tiveram sempre a preocupaçãovoltada para o atendimento de seus acionistas via estes incentivos da governança corporativa. Em maio de 1999 foram lançados os Princípios de Governança Corporativa da OCDE, que constituem a principal resposta dos governos ao reconhecimento da governança corporativa como sendo a importante coluna de sustentação da arquitetura da economia global do Século XXI. Trata-se de uma declaração dos padrõesmínimos aceitáveis para empresas e investidores em todo o mundo que reconhece uma notável convergência para o terreno das práticas de governança corporativa. Em um estudo recente elaborado no ano de 2000 pela consultoria McKinsey e pelo Banco Mundial mostra-se a importância que o investidor estrangeiro dá para tal consistentes práticas de governança corporativa. Segundo Ribeiro Neto (2002: 32), oestudo relata que “em um universo de 90 investidores institucionais entrevistados, 80% consideram relevantes as questões referentes à governança, estando dispostos a pagar um prêmio de cerca de 23% pelas ações das empresas que possuem boas práticas de governança”. A expressão Governança Corporativa foi utilizada pela primeira vez nos Estados Unidos há pouco mais de quinze anos, em inglês,corporate governance. A expressão

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corporate surgiu com o advento do capitalismo anglo-saxão e a expressão governance remonta a Shakespeare que a utilizava para se referir ao poder, quase divino, que os papas da religião católica tinham para legislar em nome de Deus. O significado da combinação dessas duas palavras, como salienta Ventura(2000), pode ser entendido como a atribuição aos acionistas, do poder supremo em relação à gestão de sua empresa, embora respeitando os direitos dos demais participantes do processo de Governança Corporativa. A governança corporativa se insere neste conceito mais amplo como um meio pelo qual se exercita o controle e o monitoramento nas corporações. Esse último aspecto diz respeito aos mecanismos que...
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