Variação cambial

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UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Departamento de Administração Graduação

Minimização de riscos cambiais por Pequenas e Média Empresas Nacionais

Marilia Heininger

Almir Ferreira de Sousa

São Paulo 2009

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Resumo

Este trabalho está centrado no estudo da existência de um risco quando empresas ao atuarem no mercado exterior tem seusresultados alterados por causa de uma variação nas taxas de câmbio. Procurou-se estudar as premissas por traz da variação cambial, o processo de tomada de decisão e as situações que geram exposição para depois detalhar as ferramentas existentes para redução da exposição. Para tanto foi realizada uma pesquisa bibliográfica e no final uma ilustração por meio de um caso prático. Observouse queexiste uma grande variedade de ferramentas das quais as empresas de pequeno e médio porte podem se utilizar para reduzir ou se proteger desse risco cambial, mas que não necessariamente essas são alternativas consideradas.

Palavras-Chave: Exposição cambial, Pequena e Média empresa, derivativos e hedge.

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Lista de Abreviaturas

ACC: Antecipação de Contrato de Câmbio ACE: Antecipação deContrato de Exportação SEBRAE: Serviço Brasileiro de Apoio às Micro e Pequenas Empresas BNDES: Banco Nacional de Desenvolvimento IBGE: Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística SIMPLES: é um regime tributário diferenciado, simplificado e favorecido, aplicável às pessoas jurídicas consideradas como microempresas NDF: Non-derivable foward BOVESPA: Bolsa de Valores do Estado de São Paulo CNI:Confederação Nacional da Indústria CEMPRE: Cadastro Central de Empresas Ptax: a cotação média ponderada dos contratos de câmbio negociados pelas instituições financeiras, no dia anterior

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Sumário

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Introdução.................................................................................................................. 5 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 Objetivo............................................................................................................. 5 Justificativa ........................................................................................................ 5 Viabilidade do projeto ....................................................................................... 8 Antecedentes e tendências dotema.................................................................... 9 Contribuições Esperadas .................................................................................... 9 Metodologia ..................................................................................................... 10

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Detalhamento risco da exposição cambial .............................................................. 13 2.1 2.2 2.3 2.4 A variação cambial.......................................................................................... 13 Situações: Importação e Exportação ................................................................ 15 Processo de tomada de decisão ........................................................................ 17 Considerações finais sobre riscos da exposição cambial ................................. 19

3 4Caracterização das empresas de médio e pequeno porte......................................... 21 Estratégias para redução da exposição .................................................................... 25 4.1 4.2 4.3 Análise das principais estratégias para exportação .......................................... 28 Análise das principais estratégias para importação......................................... 31 Considerações finais sobre as estratégias ........................................................ 32

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Caso Prático............................................................................................................. 35 5.1 5.2 Histórico da empresa ....................................................................................... 35 Descrição das Atividades...
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