Trabalho de gestão financeira

Páginas: 5 (1003 palavras) Publicado: 17 de abril de 2011
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Prof. Jairo Laser Procianoy, Dr.

Por Leandro de Avelar Teixeira

Introdução

Este trabalho se resume em apresentar a diferença entre abordagem e conteúdo de um dos 4 temas apresentados em sala de aula, o tema escolhido foi de “Política de dividendos”, ao escrever sobre o tema muito dos assuntos abordados em sala de aula ficaram mais claros, mas a falta deexperiência no tema trouxe muitas dúvidas e em alguns momentos a dissertação pode se tornar meio confusa, a política de .

Os Livros escolhidos foram:

Livro 1 - Princípios de Administração Financeira – 3ª Edição
Lawrence J. Gitman

Livro 2 - Administração Financeira – Corporate Finance – 3ª Edição
Stephen A. Ross
Randolph W. Westerfield
Jeffrey F. Jaff

Livro 3 -Fundamentos da Administração Financeira – 10ª Edição
J. Fred Weston
Eugene F. Brigham

Política de dividendos

A abordagem de Weston e Brigham – Livro 1 – inicia com um caso da Tucson Electric, onde após uma decisão de omitir dividendos, após diversos distúrbios externos e atitudes de executivos, levou a empresa a ter perdas consideráveis.

Definem que a política envolve a decisão depagar ou reter os dividendos para re-investimento na empresa, a política ótima para uma empresa é atingir o equilíbrio entre os dividendos correntes e o crescimento futuro que maximiza o preço da ação.

Os assuntos apresentados são:

- Teorias da Política de Dividendos
- A Política de Dividendos na Prática
- Resumo dos Fatores que influenciam a Política de dividendos
- Recompras deações

A abordagem de Ross,Westerfield e Jaff – Livro 2 – define que a política de dividendos indica ao acionista o desempenho da empresa.

Os autores dividem o assunto nos seguintes itens:

- Aspectos do pagamento de dividendos;
- Política de dividendos;
- Impostos;
- Motivos para pagamentos elevados;

A abordagem de Gitman – Livro 3 - define que o nível de dividendos emdinheiro é uma variável básica de retorno, sendo de importância básica para a maximização da riqueza do proprietário.

O Livro divide o assunto em 4 seções:

1ª – Procedimentos referentes a lucros retidos e dividendos em dinheiro
2ª – Restrições sobre a decisão de dividendos da empresa
3ª – Tipos de políticas de dividendos
4ª – 2 meios de se pagar dividendos que nãoenvolvem desembolso
- Declarar Bonificações
- Recompra de ações

Livro 1

Teoria da Irrelevância dos Dividendos

Esta teoria defende que a distribuição ou não de dividendos não tem qualquer influência sobre o preço das ações ou custo de capital das empresas.

A política de dividendos das empresas é irrelevante no tocante aos aspectos acima.

Tem comoidealizadores Franco Modigliani e Merton Miller, suas concepções determinam que o valor da empresa está relacionado com o lucro produzido por seus ativos, não através da retenção ou distribuição destes lucros.

De acordo com os autores, o ponto defendido por MM apresenta aspectos discutíveis, à medida que, por se tratar de uma teoria dedutiva, foi estabelecida a partir de algumas suposições a fimde tornar a teoria manejável.

Tais suposições podem ser assim identificadas:

1) Inexistência de imposto de renda para pessoas físicas e jurídicas;
2) Inexistência de custo de lançamento de ações/transações;
3) A alavancagem financeira não tem efeito sobre o custo de capital;
4) Os investidores e gerentes têm as mesmas informações sobre as perspectivas futuras das empresas;
5) Adistribuição ou retenção dos lucros não tem efeito sobre o custo do capital próprio;
6) A políticas de orçamento de capital e dividendos de uma empresa são independentes de sua política de dividendos.

Os autores argumentam que a aceitação desta teoria passaria por testes empíricos e não pela veracidade de suposições, ainda mais quando estas diferem tanto da realidade.

Teoria do...
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