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FINANCIAMENTO EXTERNO – NECESSIDADE OU CONVENIÊNCIA?

O grande incremento do endividamento externo a partir do milagre econômico levou alguns autores a classificar o período como de crescimento conduzido por financiamento externo. Eles supõem que o capital externo que entrou no país sob a forma de empréstimos teria sido fundamental no financiamento desse crescimento. Esse era o discurso que muitas autoridades econômicas justificavam o porquê desse endividamento do país.
Uma das consequências das relações econômicas do país com o resto do mundo é a divida externa. Os dados da balança comercial do Brasil no período aqui considerado (1968 a 1973) mostram que ela esta rigorosamente equilibrada. Analisando o balanço de pagamentos do país, apontou um déficit de US$ 2 bilhões acumulado nesse período nos serviços considerados produtivos, como os relativos a seguros, importação de tecnologia e transportes. Como houve um ingresso liquido acumulado de capital de risco no montante de US$ 1 bilhão, o déficit externo a ser financiado seria de US$ 1 bilhão. Com isso tudo, a única explicação para o crescimento da divida externa ao longo do milagre seria de origem financeira: o excesso de liquidez internacional diminui bastante as taxas reais de jutos, tornando os empréstimos muito atraentes. O aumento do endividamento ocorreu por causa da captação de recursos do exterior e seu repasse para empresas de dentro do país.
O endividamento externo líquido passou de US$ 3,1 bilhões, em 1967, para US$ 6,2 milhões em 1973. Já as reservas chegaram a US$ 6,4 bilhões em 1973, partindo de apenas US$ 200 milhões em 1967. Do endividamento bruto total de US$ 12,6 bilhões em 1973, metade eram reservas. O crescimento de seis anos provocou um aumento de apenas US$ 3,1 bilhões no endividamento liquido do país. Logo, dois terços do aumento de endividamento total foram convertidos em reservas.