Tecnica de orçamento capital

Páginas: 9 (2130 palavras) Publicado: 11 de outubro de 2011
TÉCNICAS DE ANÁLISE DE ORÇAMENTO DE CAPITAL

1. Introdução
1. Considerar fatores importantes fora do controle da empresa
2. Fatores qualitativos associados a empresa, seu objetivo e mercado devem complementar a análise financeira

2. Técnicas de análise de orçamento de capital
1. Taxa Média de Retorno - TMR
1. Mede em % o retorno anual do investimento efetuado2. Cálculo da TMR
TMR = [pic] ou [pic]
LApIR Médio = [pic]LApIR de cada ano do projeto [pic] nº de anos do projeto
Investimento Médio = Investimento Inicial [pic] 2
3. Vantagem: facilidade de cálculo
4. Desvantagens
a) uso de dados contábeis no lugar de entradas de caixa
b) ignora o fator tempo no valor do dinheiro2. Período de Pay-back
1. Período de tempo necessário para se recuperar o investimento inicial
2. Critério de decisão: determinar o período de pay-back máximo aceitável para servir de padrão de referência
3. Vantagens
a) facilidade de cálculo
b) mede em certa medida o risco do projeto
4. Desvantagens
a) não especifica operíodo apropriado pois não utiliza fluxos de caixa descontados
b) não considera integralmente o fator tempo no valor do dinheiro
c) não reconhece os fluxos de caixa após o período de pay-back
3. Valor Presente Líquido -VPL
1. Considera o fator tempo no valor do dinheiro
2. estabelece o retorno mínimo a ser obtido para manter inalterado o valor da empresa3. Taxa utilizada
a) Taxa de desconto
b) Custo de oportunidade
c) Custo de capital
4. VPL = valor presente das entradas de caixa descontadas a uma taxa igual ao custo de capital - investimento inicial
5. Critério de decisão: se VPL [pic] 0, deve-se aceitar o projeto; se VPL < 0, deve-se rejeitá-lo
4. Índice de Lucratividade - IL1. IL = VP das entradas de caixa dividido pelo investimento inicial
2. Critério de decisão: se IL [pic] 1, deve-se aceitar o projeto; se IL < 1, deve-se rejeitá-lo
5. Taxa Interna de Retorno - TIR
1. Taxa de desconto que iguala o valor presente das entradas de caixa ao investimento inicial
2. Critério de decisão: se TIR [pic] que o custo de capital, deve-seaceitar o projeto; caso contrário, deve-se rejeitá-lo
3. Cálculo da TIR
1. Para uma anuidade
a) Calcular o período de pay-back para o projeto
b) Usar a tabela do FJVPA e achar, para o período de vida do projeto, o fator mais próximo ao pay-back
2. Para uma série mista
a) Calcular a entrada de caixa média anualb) Dividir o investimento inicial pela entrada de caixa média anual, de modo a encontrar o pay-back médio
c) use a tabela do FJVPA e o pay-back médio para obter a TIR, a qual será uma aproximação grosseira dessa taxa
d) ajustar subjetivamente a TIR do seguinte modo
d.1. se as entradas de caixa reais nos primeiros anos foremmaiores do que as entradas médias de caixa, ajustar a TIR para cima
d.2. se forem menores, ajustar a TIR para baixo
d.3. se estiverem próximas ao padrão real, não ajustar
e) usando a TIR de d) - ajustada, calcular o VPL do projeto com série mista, utilizando a tabela do FJVP
f) se o VPL > 0, elevar subjetivamente a TIR; seo VPL 0, mas muito próximo, calcular o VPL a taxa de 31%
g) o VPL com a taxa de 31% é igual a -3.645. Portanto, com aproximação de 1%, a TIR desse projeto é de 30%. Interpolando:
31% = -3.645
30% = 603 → X = 3.645 ÷ -4.248 = -0,86
1. -4.248
Portanto, a TIR = 31 - 0,86 = 30,14% a.a., superior ao custo de capital de 25% a.a., devendo...
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