Risco e retorno

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RISCO E RETORNO

1. Fundamentos de Risco e Retorno
1.1. Risco: possibilidade de prejuízo financeiro ou volatilidade de retorno associada a um ativo
1.2. Retorno: ganhos ou prejuízos dos proprietários decorrentes de um investimento durante determinado período de tempo

ke = taxa de retorno exigida ou esperada
Pt = valor do ativo no tempo t
Pt-1 = valor do ativo no tempo t-1
C=fluxo de caixa do investimento no período de t-1 até t
1.2.1. Exemplo: no ano passado, um investimento teve um valor de mercado de R$ 20.000, gerando um fluxo de caixa durante esse ano de R$ 1.500.Considerando-se que o atual valor de mercado do investimento é de R$ 21.000, qual a taxa de retorno do investimento?
1.3. Preferência com Relação ao Risco: indiferente, averso e tendente

2.Conceitos de Risco: Ativo Individual
2.1. Análise de sensibilidade: abordagem comportamental, utiliza várias estimativas de retorno para obter uma percepção da variabilidade entre os resultados
a) Exemplo: A Cia. Natal está considerando duas alternativas de investimento, para as quais fez as estimativas abaixo:
Ativo A Ativo B
Investimento Inicial $ 10.000 $ 10.000
Taxa de RetornoPessimista 13% 7%
Mais provável 15% 15%
Otimista 17% 23%
Determine a faixa de taxas de retorno para cada ativo. Qual o mais arriscado? Por que?
2.2. Probabilidade: possibilidade de ocorrência de um dado resultado
a) Exemplo: no caso da Cia. Natal, as probabilidades de ocorrência dos resultados pessimista, mais provável e otimista são de 25%, 50% e 25%2.3. Distribuição de probabilidades: modelo que relaciona os probabilidades e seus respectivos resultados
a) Gráfico de barras: mostra número limitado de resultados e suas respectivas probabilidades
b) Distribuição de probabilidade contínua: apresenta todos os possíveis resultados e suas probabilidades associadas
2.4. Valor esperado do retorno ( ): é o retorno mais provável de um determinadoativo
= sendo que para resultados conhecidos e probabilidades iguais, =
a) Exemplo: calcular o retorno esperado dos ativos A e B da Cia. Natal.
2.5. Desvio padrão (σk): mede a dispersão em torno do valor esperado. É o indicador mais comum de risco
σ = e para resultados conhecidos e probabilidades iguais: σ =
a) Exemplo: calcular o desvio padrão dos retornos esperadosdos ativos A e B da Cia. Natal. Qual o de maior risco?
2.6. Distribuição normal de probabilidade
2.7. Coeficiente de Variação (CV): medida de dispersão relativa usada na comparação de risco de ativos que diferem no retorno esperado
CV =
a) Exemplo: considere os dados abaixo e indique qual ativo dever ser selecionado:
Ativo X Ativo Y
Retorno Esperado 12% 15%Desvio Padrão 9% 10%
2.8. Risco e tempo: a variabilidade dos retornos e o risco relativo do ativo aumentam com o passar do tempo

3. Risco de uma Carteira
3.1. Carteira eficiente: maximiza o retorno para um dado nível de risco ou minimiza o risco para um dado nível de retorno
3.2. Retorno de uma carteira ( ): média ponderada de retornos dos ativos individuais que a compõem

3.3.Valor esperado dos retornos da carteira ( ) em n períodos: média aritmética dos retornos da carteira observados em n períodos, com probabilidades iguais

3.4. Desvio Padrão da carteira ( ): apurado da mesma forma indicada no item 2.5. para resultados conhecidos e probabilidades iguais

Na realidade, o desvio padrão da carteira de investimentos formada por dois títulos é a seguinte, o quedificulta o seu cálculo, particularmente quando o número de títulos se eleva:

3.5. Correlação (ρ): mede a relação, se houver, entre série de números que representam qualquer tipo de dados
3.5.1. Coeficiente de correlação: medida do grau de correlação entre duas séries de dados. Pode variar de +1 (correlação positiva perfeita) a -1 (correlação negativa perfeita)
3.6. Diversificação e seus...
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