Resumo

Resumo
A falência da Enron está sendo considerada como um dos acontecimentos recentes mais relevantes nos últimos anos na área financeira, quer no impacto provocado nos mercados financeiros globais, quer na fidelidade de representação dos demonstrativos financeiros. O estudo dos fatos decorrentes dessa falência pode ser feito por diversas abordagens. Esse trabalho optou por centrar sua atenção em estudar o problema da agência no caso Enron. A análise dos fatos permite inferir que o problema de agência foi decisivo para a falência dessa empresa e que a mesma poderia ser evitada caso existisse uma maior governança corporativa.
O texto inicia fazendo um breve marco teórico da agency theory. Posteriormente faz-se um histórico do desempenho da empresa a partir, principalmente, dos seus demonstrativos contábeis. A seguir são tecidas considerações sobre a crise Enron, desde as indícios preliminares até a consumação e evidenciação da crise propriamente dita. O caso Enron foi o primeiro de uma série de mega-falências de grandes conglomerados financeiros neste início de século. A análise das causas que culminaram na falência da Enron podem ser usadas para comparação com outras grandes falências e identificação de possíveis tendências relacionadas a conflitos abordados pela agency theory.
1. Marco Teórico
A teoria da agência (agency theory) estuda a relação existente entre o principal e uma outra parte (agente), que está autorizado a agir, em nome desse principal. Para a teoria da agência a empresa é uma interseção para muitas relações contratuais entre administradores, governo, credores e funcionários. Como resultado, a teoria de agência lida com diversos custos de monitoramento entre os vários grupos (Wolk e Tearney, 1997). O problema dessa delegação de função é que o agente pode possuir objetivo divergente e até conflitante do principal (Jensen e Meckling, 1976). Para evitar esse conflito de interesses, o principal pode criar mecanismos que