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Livro: "Derivativos : Definições, Emprego e Risco"
Autor: Lauro de Araújo Silva Neto
4º Edição; Editora Atlas S.A. - 2006
Capítulo 7 - Hedge

Hedge pode ser definido como uma operação com intuito de mitigar ou até mesmo eliminar o risco de determinada posição de caixa, estoque ou outras operações. O hedge é usado para gerenciar o risco provenientes de oscilações de preços, taxas e índices.No livro “Introdução aos Mercados Futuros e de Opções”, John Hull diz o seguinte sobre o Hedge:
“Seu objetivo é utilizar os mercados futuros para reduzir determinado risco que possam enfrentar, relacionado ao preço do petróleo, a uma taxa de câmbio, ao nível do mercado de ações ou a outras variáveis. Um Hedge perfeito, que na prática é raro, é aquele que elimina completamente o risco.”
Paramelhor compreensão o autor Lauro de Araújo exemplifica com um caso de um fazendeiro produtor de café. Após realizada a colheita, o mesmo estoca o café e aguarda por compradores. Tal produtor corre o risco de uma desvalorização do café no futuro e que sua safra sequer cubra os custos, por outro pode acontecer do preço do café subir e o produtor obter mais lucro do que o esperado quando plantou o café.Como o intuito do fazendeiro não é a especulação, ou seja, auferir lucro com a oscilação do preço do café. O fazendeiro apenas que garantir um preço que ele conseguirá pagar os custos da produção e obter um lucro de 30 %. Para isso ele vai no mercado de Derivativos vende um contrato futuro de café à US$ 1,30 libra (US$1,00 é o custo + US$0,30 de lucro). Dessa forma garante um preço, indiferentedo que aconteça no mercado, para seu café no futuro.
No exemplo acima o fazendeiro, que se utilizou de derivativos para eliminar o risco de perda de capital advindo de uma oscilação no preço no mercado de café, é chamado de Hedger. Vale lembrar que, para se classificar como hedger, o risco que se está eliminando deve ser parte inerente à sua atividade.
Em um outro exemplo podemos observarpossíveis ações para se proteger do futuro incerto. Imaginemos um investidor pessoa física, que comprou ações da Telebrás, em T=0, apostando na alta das ações , ou seja, ele comprou as ações com o intuito de especular. Passado um período, T=1, temos que as expectativas desse investidor estavam corretas e o preço das ações subiram. Diante disso há duas decisões que podem ser tomadas. Vender as ações hojee auferir o lucro, ou manter a posição comprada aguardando que as ações continuem subindo. Suponhamos ainda que as expectativas do acionista da Telebrás sejam positivas quanto ao valor futuro do produto em questão, porém o preço das ações na última semana oscilaram e fechou com ukma uma ligeira queda. Além do volume de negociação dessas que também caíram em relação ao período anterior.
Com medode perder todo o lucro obtido, porém ainda não auferido, sem vender as ações, o investidor compra uma opção de PUT e garante no futuro parte do lucro obtido até o momento ao mesmo tempo que se as ações subirem ele irá auferir um lucro superior ao do período T=1.
Todas as operações de hedge possuem um custo. No caso acima, o acionista - titular da opção - pagou um "prêmio" para o vendedor daopção - chamado de lançador - (um banco por exemplo), e garantiu que no futuro caso valha a pena, ele irá vender aas ações por um preço maior do que quando ele comprou para o lançador da opção. Ao mesmo tempo, caso o preço esteja maior do quem em T=1, ele venderá as ações no mercado auferindo desse modo lucro superior ao que ria obtido em T=1.
Como podemos observar a operação de hedge está diretamenteligada ao risco e sua característica do que a quem a realiza. Toda e qualquer operação com derivativos que diminui o risco de uma posição composta pelo ativo à vista, derivativos ou os dois é denominado Hedge.
Há diversos tipos de riscos que corremos quando investimos, seja comprando uma ação ou plantando soja. Quando falamos de operações de hedge, estamos nos protegendo apenas do risco de...
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