relatório de analise HERING

Relatório de Análise
Rodob Hering
Cia
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Varejo

Investment Research
18 de abril de 2012
Ricardo Martins Tadeu, CNPI

Grande negócio com boas oportunidades...

[e-mail]
55 11 2172-2605

Revisamos o modelo da Cia. Hering com base nos resultados de 2011 e alteramos o preço alvo para R$ 53,55, o que implica em uma valorização potencial de 15,7%. Com isso, mantemos a nossa recomendação de Compra para os papéis da companhia. A nossa posição está fundamentanda, além do upside esperado, nos seguintes fatores: (i) modelo de negócio pouco capital intensivo, o que contribui para o seu elevado ROIC – retorno sobre o capital investido; (ii) a força de suas marcas, com um portfólio diferenciado; (iii) o sucesso dos seus canais de vendas, em especial, o canal de varejo multimarcas e franquias; e (iv) o potencial de crescimento da Hering Kids, a mais nova marca da companhia. Portanto, apesar da forte valorização dos papéis da empresa no ano (+42,6%), ainda vemos espaço para ganhos com as ações da Cia. Hering.

Priscila Grossi de Andrade [e-mail] 55 11 2172-2256
Disclaimer e certificação do analista estão localizados na última página.

Código:

HGTX3

Recomendação: COMPRA
Preço Alvo: R$ 53,55
Gov. Corp.:

NM

Acreditamos que um dos diferenciais da Cia. Hering está relacionado ao método de produção e venda adotado pela empresa, em que parte de seus produtos é produzido e comercializado pela própria companhia, enquanto o restante é terceirizado. Em 2011, a produção própria respondeu por 44,7% do total vendido, enquanto o total terceirizado representou 37,8%, sendo o restante (17,5%) referente a compra de produtos acabados. Já com relação a venda de seus produtos, as lojas de varejo multimarcas responderam por aproximadamente 47,0% da receita bruta da companhia, o canal de franquias por 35,0% e as lojas próprias por 13,0%.
Com isso, a Cia Hering consegue crescer sem a