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Aula – Capítulo 11

Métodos de Análise de Investimentos
11.1- Introdução Neste capítulo mostraremos aplicações de valor presente líquido (VPL) e taxa interna de retorno (TIR) em comparações de fluxos de caixa de investimentos. Desenvolveremos o conceito de Playback descontado (PBD) que é um indicador do tempo de recuperação de um investimento.

11.2- Taxa mínima de atratividade Taxa Mínimade Atratividade (iMin) é o custo de oportunidade do investidor. Suponha que o investidor sempre tenha uma alternativa de investimento (por exemplo, poupança) (Z) em que a taxa de juros é (iMin), ou seja, valor presente líquido da alternativa Z é sempre nulo quando a taxa de desconto for iMin, pois a taxa interna de retorno de Z é igual a iMin. VPLZ(iMin) = 0 11.3 Playback descontado (PBD) Playbackdescontado (PBD): é o tempo necessário para a recuperação de um investimento. Não é um método para tomada de decisão e sim para informar a mobilidade do capital

Exemplo (pg 289) Calcular o Playback descontado (PBD) levando-se em conta um custo de capital de 7% a.a.
Fluxo de Caixa - Investimento A
Ano 0 1 2 3 4 5 Soma PBD (7%) Valores ($) (-) 50.000,00 (+) 15.000,00 (+) 15.000,00 (+)15.000,00 (+) 15.000,00 (+) 15.000,00 (+) 25.000,00 3 anos + 339 dias

Descontando cada Parcela do Fluxo deCaixa a 7 % ao ano
Ano 0 1 2 3 4 5 Valores ($) (50.000,00) 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 15.000,00 Interpolação Linear VP de cada Parcela com taxa de 7 % aa (50.000,00) 14.018,69 13.101,58 12.244,47 11.443,43 10.694,79 339 dias VPL acumulado até o ano (50.000,00) (35.981,31) (22.879,73)(10.635,26) 808,17 11.502,96

20.000

PBD = 3 anos e 339 dias

VPL Acumulado

10.000 0 (10.000) 0 (20.000) (30.000) (40.000) (50.000) 1 2 3 4 5

Período (Anos)

11.3 Significado de um VPL positivo
Fluxo de Caixa - X Ano Valores ($) 0 1 2 3 4 5 6 Soma (40.000,00) 4.000,00 7.030,00 7.950,00 8.550,00 12.000,00 20.000,00 19.530,00 Fluxos de Caixa ($) X Y (40.000,00) 4.000,00 7.030,007.950,00 8.550,00 12.000,00 20.000,00 19.530,00 43.096,66 3.096,66 10,00% (40.000,00) 3.712,58 6.524,87 7.378,76 7.935,65 11.137,75 18.562,92 15.252,54 40.000,00 0,00 8,00% Taxa (%aa) 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% VPL X ($) 19.530,00 14.697,12 10.391,30 6.543,94 3.096,66 (0,47) (2.790,22)

Ano 0 1 2 3 4 5 6 Soma VP(8%) VPL (8%) TIR (%aa)

X-Y 0,00 287,42 505,13 571,24 614,35 862,251.437,08 4.277,46 3.096,66 3.096,66

Remunera o investimento a 8% ao ano Aumento de Riqueza de $3.096,66 em moeda do ponto zero

11.5- Análise de um investimento Em qualquer análise de investimentos a alternativa Z deve ser sempre considerada, já que o investidor sempre poderá utilizá-la para aplicar o seu capital. Parâmetros da alternativa Z : - a quantia a ser aplicada em Z pode ser de qualquervalor; - o prazo da aplicação em Z também pode ser qualquer; - a taxa interna dos recursos aplicados em Z é sempre igual a iMin A alternativa Z pode ser sempre comparada com qualquer investimento e, um investimento X só será aceito se: VPLX(iMin) ≥ 0 Ou seja, Aceitar o investimento X significa tirar o dinheiro de Z, que estava rendendo, iMin, para aplicá-lo em X que deve, portanto, remunerá-lo comtaxa igual ou superior à taxa mínima de atratividade. Exemplo 1 (pag 295): Para aumentar a sua produção, o gerente de uma fábrica pretende instalar um novo equipamento cujo custo de aquisição é $50.000,00. As receitas provenientes das vendas dos produtos desse equipamento e as despesas operacionais previstas para os oito anos de sua vida útil constam no quadro a seguir. O valor residual doequipamento no final de 8 anos é de $10.000,00. Analisar a viabilidade econômica de instalar esse equipamento, sabendo-se que a taxa mínima de atratividade desta fábrica é igual a 15% a.a..

Taxa Mínima de Atratividadde = iMin = 15 % aa
Fluxo de Caixa do Investimento - ($) Ano 0 1 2 3 4 5 6 7 8 Soma Recebimentos Operacionais 0,00 15.000,00 18.000,00 18.000,00 18.000,00 30.000,00 30.000,00 30.000,00...
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