Mercado a termo

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  • Publicado : 14 de outubro de 2011
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MERCADO A TERMO
O mercado a termo tem uma longa história. Essa foi a primeira modalidade de derivativo praticada pela sociedade. A sua origem está no Japão feudal, no século XVII, quando houve o primeiro registro de comércio organizado para entrega de bens no futuro. As regras seguiam o conceito básico: contrate agora e acerte o pagamento depois.
Os contratos a termo são definidos como"acordos de compra ou venda em determinada data futura por preços previamente estabelecidos, cuja liquidação financeira ou entrega física do ativo acontece somente no vencimento."
Essa modalidade de derivativos apresenta as seguintes características operacionais:
- São negociados sobre mercadorias, ações, moedas, títulos públicos,dentre outros.

- Liquidação integral no vencimento. Assim, não hápossibilidade de sair da posição antes do prazo de encerramento. Essa característica impede o repasse do compromisso a outro participante. Há exceções: em alguns contratos a termo negociados em bolsa, a liquidação da operação a termo pode ser antecipada por vontade do comprador.
Para você entender com mais facilidade como funciona o mercado a termo, acompanhe no quadro abaixo um exemplohipotético de uma operação:
A situação é a seguinte: de um lado está o cafeicultor (produtor/vendedor), ainda no início da produção e sem garantias do preço que poderá ser praticado ao final da safra.
Na outra ponta, o torrefador (comprador) que compra o café do produtor e o vende ao consumidor final. Ele também não sabe por qual preço poderá negociar o café no final da safra.
Risco:
O comprador(torrefador) corre o risco de alta acentuada nospreços.
O vendedor (cafeicultor) corre o risco de queda acentuada nos preços.
Hipótese A: as condições climáticas favoreceram muito o cultivo de café. Houve superprodução no período. O excesso de oferta causará queda acentuada dos preços de venda, reduzindo a margem de lucro. Algumas vezes, o valor de venda é insuficiente para cobrir os custos deprodução. Nesse caso, o produtor pode preferir destruir o café a colocá-lo no mercado, pois minimizará seus custos com armazenagem e transporte e, ao mesmo tempo, conterá a pressão da oferta.
Hipótese B: registrou-se a ocorrência de pragas, geadas ou outras intempéries que dificultaram o cultivo de café, provocando a escassez da mercadoria. Nesse caso, haverá alta nos preços do café e o produtorconseguirá vender sua produção por um preço mais elevado do que imaginava anteriormente.
Como eliminar os riscos de variações de preço
Suponha que, com o preço de R$ 100,00/saca de 60 kg, o cafeicultor consiga pagar todos os custos de produção e ainda obter lucro. Este valor também será satisfatório para o torrefador lucrar. Sendo assim, eles podem firmar um compromisso de compra e venda.Nele, o produtor se compromete a vender o café por esse preço no final da safra e o torrefador se compromete a adquiri-lo pelo mesmo preço na data predeterminada.
Observe que, independentemente do resultado da safra e dos preços estabelecidos no mercado à vista no período da entrega, ambos terão seus preços de compra e de venda travados em R$ 100,00/saca.

Resultados da operação
Hipótese A:safra recorde e consequente queda nos preços. O preço ficou em R$ 90,00/saca. O produtor/cafeicultor obterá êxito nessa operação, pois conseguirá vender sua produção por R$ 100,00, acima do valor do mercado (R$ 90,00). O torrefador/comprador pagará preço mais alto do que o estabelecido pelo mercado à vista, mas que ainda lhe convém. Afinal, R$ 100,00 é preço que considera razoável para suaatividade.
Hipótese B: escassez de café no mercado e consequente alta nos preços. O valor chegou a R$ 120,00/saca. Nesse caso, quem obterá êxito será o torrefador, que comprará por R$ 100,00 uma mercadoria cujo valor de mercado é de R$ 120,00. O produtor/cafeicultor venderá a mercadoria ao torrefador por preço inferior ao estabelecido pelo mercado, mas que ainda lhe garante lucratividade razoável....
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