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Fundação Instituto de Administração

MBA EM GESTÃO SOCIOAMBIENTAL
APLICADA A ENERGIA HIDRELÉTRICA

OS RISCOS FINANCEIROS DE
EMPREENDIMENTOS HIDRELÉTRICOS DEVIDOS
À MUDANÇA CLIMÁTICA

RICARDO CANTARANI
ALBERTO BIANCHI JR.
MARCELA COTRIM
SÉRGIO RUGAI

ORIENTADOR: PROF. Dr. SÉRGIO MANCINI

São Paulo
2009

ii

Fundação Instituto de Administração

MBA EM GESTÃO SOCIOAMBIENTALAPLICADA A ENERGIA HIDRELÉTRICA

OS RISCOS FINANCEIROS DE
EMPREENDIMENTOS HIDRELÉTRICOS DEVIDOS
À MUDANÇA CLIMÁTICA
RICARDO CANTARANI
ALBERTO BIANCHI JR.
MARCELA COTRIM
SÉRGIO RUGAI

ORIENTADOR: PROF. Dr. SÉRGIO MANCINI
Trabalho de Conclusão de
Curso
apresentado
à
Coordenação do curso MBA
Em Gestão Socioambiental
Aplicada à Energia Hidrelétrica
como requisito parcial àobtenção do Certificado de
Conclusão.

São Paulo
2009

iii
FUNDAÇÃO INSTITUTO DE ADMINISTRAÇÃO (FIA)

RICARDO CANTARANI
ALBERTO BIANCHI JR.
MARCELA COTRIM
SÉRGIO RUGAI

OS RISCOS FINANCEIROS DE EMPREENDIMENTOS
HIDRELÉTRICOS DEVIDOS À MUDANÇA CLIMÁTICA

Esta Monografia foi julgada adequada para obtenção do Título do Curso “MBA
em Gestão Socioambiental Aplicada à Energia Hidrelétrica”,aprovada em sua forma
final pela Coordenação de MBA Gestão Socioambiental Aplicada a Energia Hidrelétrica
em 03 de agosto de 2009, pela seguinte Banca Examinadora:

__________________________________________
Prof. Dr. Isak Kruglianskas
Coordenador do Curso

___________________________________________
Prof. Dr. Sérgio Mancini
Orientador

iv
RESUMO

CANTARANI, Ricardo; BIANCHI Jr.,Alberto; COTRIM, Marcela; RUGAI, Sérgio.
Os riscos financeiros de empreendimentos hidrelétricos devidos à mudança climática.
Trabalho apresentado como requisito indispensável para obtenção do título do curso de
“MBA em Gestão Socioambiental Aplicada a Energia Hidrelétrica” da Fundação
Instituto de Administração (FIA), São Paulo.

No Brasil, o setor energético é largamente dependente do uso defontes
renováveis, principalmente da hidroeletricidade, que hoje responde por mais de 85% da
produção de energia elétrica no país. A disponibilidade e a confiabilidade das fontes
renováveis, porém, dependem de condições climáticas, que podem sofrer alterações em
conseqüência das mudanças no clima global relacionada principalmente à emissão de
gases do efeito estufa. Entretanto, oplanejamento energético de longo prazo no Brasil
ainda não considera os potenciais impactos das mudanças climáticas no sistema
energético brasileiro, e tampouco os custos decorrentes desses efeitos, que podem
impactar tanto os empreendedores, inviabilizando projetos, quanto sobre a sociedade,
aumentando o preço da energia. Mas será que o Brasil está sujeito a estes impactos?
Este trabalho buscouidentificar os possíveis efeitos das mudanças climáticas
sobre os empreendimentos hidrelétricos, particularmente sob a ótica do risco financeiro.
Pretendia-se avaliar como as variações do clima afetam a geração de energia e a energia
assegurada das usinas hidrelétricas e os respectivos retornos financeiros para os
investidores, apresentando sugestões de medidas que poderiam ser adotadas paraestimular e incentivar a expansão do parque renovável de geração hidrelétrico brasileiro
e mitigar as emissões provenientes de usinas térmicas complementares.
O estudo e o levantamento de dados primários indicaram que a hidroeletricidade
é sensível a mudanças de precipitação e temperatura, o que resulta em mudanças na
média da produção e receitas de venda de energia. Concluiu-se ainda que oBrasil está
suscetível sim aos impactos das mudanças climáticas na geração de energia elétrica,
contudo a adoção de mecanismos de mitigação pode reduzir sobremaneira os riscos
associados a este fenômeno.

Palavras-Chave: riscos financeiros; mudanças climáticas; geração hidrelétrica;
gerenciamento de riscos.

v
RELAÇÃO DE SIGLAS UTILIZADAS

 ANA

Agência Nacional das Águas

 ANEEL...
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