Legitimidade, governança corporativa e desempenho: análise das empresas da bm&f bovespa

12458 palavras 50 páginas
artigos
Recebido em 06.12.2011. Aprovado em 05.10.2012 Avaliado pelo sistema double blind review Editor Científico: Rafael Goldszmidt

LEGITIMIDADE, GOVERNANÇA CORPORATIVA E DESEMPENHO: ANÁLISE DAS EMPRESAS DA BM&F BOVESPA
LEGITIMACY, CORPORATE GOVERNANCE AND PERFORMANCE IN BM&F BOVEsPA
LEGITIMIDAD, GOBIERNO CORPORATIVO Y DEsEMPEÑO: ANÁLIsIs DE LAs EMPREsAs DE LA BM&F BOVEsPA

RESUMO

Neste artigo, avaliamos como a legitimidade condiciona o valor de mercado das empresas listadas na BM&F Bovespa. Especificamente, analisamos como a adesão ao Novo Mercado modera o efeito da legitimidade no valor da empresa. Para tanto, investigamos 348 organizações, entre os anos de 2002 e 2007, o que gerou um total de 1.357 observações. Verificamos que a adesão ao Novo Mercado, o prestígio dos conselheiros e a reputação da empresa afetam significativamente o valor de mercado. Quando seccionadas as organizações de acordo com o nível de governança, verificamos que

as origens cultural-cognitivas e normativas da legitimidade afetaram significativamente o valor de mercado nos grupos com menor grau de governança, enquanto que entre as empresas do Novo Mercado a influência não foi significativa. Diante desses resultados, podemos concluir que a legitimidade é um importante fator de explicação da variabilidade do desempenho de empresas de capital aberto, em que a presença em listagens diferenciadas de governança condicionou a influência das demais origens da legitimidade no valor de mercado.

PALAVRAS-CHAVE Desempenho, governança corporativa, legitimidade, valor de mercado, bolsa de valores.

Luciano Rossoni lrossoni@gmail.com Professor do Programa de Pós-Graduação em Administração, Unigranrio – Rio de Janeiro – RJ, Brasil, e Pesquisador do Instituto Brasileiro de Estudos e Pesquisas Sociais – Curitiba – PR, Brasil. Clovis L. Machado-da-Silva (in memoriam)

Abstract This paper assesses how legitimacy conditions the market value of companies listed on the BM&F Bovespa. We

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