INVESTIMENTO EM CONTRATOS FUTUROS DE COMMODITIES: uma análise quanto ao risco e retorno

INVESTIMENTO EM CONTRATOS FUTUROS DE COMMODITIES: uma análise quanto ao risco e retorno

Wallacy Vargas1
Márcio Reis2
Frank Magalhães3

RESUMO
Operações envolvendo derivativos estão associadas a grandes prejuízos de instituições financeiras e organizações corporativas. Em função desses eventos, a imagem atribuída aos derivativos é que tais instrumentos são ativos de alto risco. Esse estudo avaliou o risco e retorno de um investimento direto em contratos futuros de commodities com base na metodologia do ICB – Índice Commodities do Brasil da BM&FBOVESPA e o comparou com ações e títulos públicos, em um período de maio de 2004 a abril de 2011, totalizando 1770 observações. Avaliou-se também a relação funcional entre as séries de retorno dos contratos futuros de commodities com o mercado acionário e renda fixa através do coeficiente de
Spearman. A metodologia utilizada para cálculo do risco dos ativos foi a abordagem elaborada por Box e Jenkins (1970) e os modelos da família ARCH propostos por Engle
(1982) e GARCH por Bollerslev (1986). Os resultados obtidos apontam que, a volatilidade da série de retornos dos contratos futuros de commodities foi menor que a volatilidade apresentada pelo mercado acionário. O retorno, porém, apresentado pelo mercado acionário foi superior ao mercado de renda fixa e commodities. O coeficiente de Spearman acusou uma baixa correlação entre as séries de retornos dos ativos analisados, logo, com base nessa pesquisa, não se pode afirmar que a inserção de contratatos futuros de commodities com base na metodologia adotada pelo ICB possa mitigar riscos em carteiras de investimentos.
Palavras Chaves: Investimento, Mercado Futuro, Commodities, Risco, Séries Temporais.
ABSTRACT
Transactions involving derivatives are associated with large losses of financial institutions and corporate organizations. Due to these events, the image assigned to derivatives is that these instruments are high-risk assets. This study evaluated