Grau de alavancagem financeira

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Faculdade de talentos humanos facthus
Prof. Jânio Ribeiro

Grau de Alavancagem Financeira (GAF)

Trabalho apresentado pelos alunos
Gean
Marislaine Custódio Rolindo
Paulo Salvador
Tatiana Machado Brito
Vitorugo

Uberaba 2012
Introdução

A Alavancagem financeira resulta da participação de recurso de terceiros na estrutura de capital da empresa. Em princípio, pode-se admitir que interesse oendividamento sempre que seu custo for menor que o retorno produzido pela aplicação desses recursos.

Conceito

É o aumento de rentabilidade dos sócios, em função da utilização de capitais de terceiros. Como cada empresa apresenta estruturas financeira e operacional própria e individualizada, o emprego de capitais de terceiros em sociedades diferentes produz resultados diferentes em termos dealavancagem. Então, grau de alavancagem financeira de um negócio é a relação entre endividamento de longo prazo e o capital empregado pela empresa, evidenciada pelo quociente encontrado pela equação “Endividamento de Longo Prazo / Capital Total Empregado”. Quanto maior for o quociente, maior será o grau de alavancagem, isto é, quanto maior a proporção de capitais de terceiros em relação ao capital próprio,mais elevado o grau de alavancagem financeira.

Formula

GAF = Lucro Operacional = LOP
Lucro Operacional – Despesas Financeiras LOP – DF

Alavancagem Financeira e o Imposto de Renda

É necessário apurar o lucro operacional e o lucro líquido também após o imposto. Utilizando o exemplo ilustrativo têm-se os seguintes ajustes nodemonstrativo de resultados, admitindo-se uma alíquota de impostos de renda de 40%.

Lucro Operacional Bruto: $ 45,00
Imposto de renda: 40% x $ 45 ($ 18,00)
Lucro Operacional Líquido: $ 27,00
Despesas Financeiras Brutas: ($ 12)
Economia IR 40% x $ 12: $ 4,80 ($ 7,20)
Lucro Líquido (após IR): $ 19,80$ 27,00
GAF = = 1,36
$ 19,80

Cálculo do GAF através de exemplo

Para uma avaliação da alavancagem financeira em diferentes estruturas de capital, assim como risco financeiro associado ao endividamento da empresa. No quadro são apurados os resultados da Cia. Palanca para diferentes situações.

Resultados da Cia. Palanca para diferentes estruturasde capital ($).
Quadro 1.1
Estruturas de Capital | A | B | C | D | E | F |
Ativo TotalPassivo ExigívelPatrimônio Líquido | 100.0000100.000 | 100.00020.00080.000 | 100.00040.00060.000 | 100.00060.00040.000 | 100.00080.00020.000 | 100.00090.00010.000 |
Receitas de VendasCMVLucro Bruto:Despesas de Vendas e Adm.Lucro Operacional (antes IR)Imposto de Renda (40%)Lucro Operacional (após IR)DespesasFinanceiras (25%)Redução de IR Lucro Líquido: | 110.000(50.000)60.000(15.000)45.000(18.000)27.000--27.000 | 110.000(50.000)60.000(15.000)45.000(18.000)27.000(5.000)2.00024.000 | 110.000(50.000)60.000(15.000)45.000(18.000)27.000(15.000)6.00021.000 | 110.000(50.000)60.000(15.000)45.000(18.000)27.000(15.000)6.00018.000 | 110.000(50.000)60.000(15.000)45.000(18.000)27.000(20.000)8.00015.000 |110.000(50.000)60.000(15.000)45.000(18.000)27.000(22.500)9.00013.500 |
GAF | 1,00 | 1,13 | 1,29 | 1,50 | 1,80 | 2,00 |

Observe nas diferenças estruturas de capital do quadro que, quanto mais a Cia. Palanca se endivida mais rentável ela se apresenta do ponto de vista dos resultados dos proprietários. A redução do lucro líquido em estruturas mais endividadas é proporcionalmente menor que a redução naparticipação do patrimônio líquido no financiamento da empresa.
Isso ocorre em razão de o custo do capital de terceiros (passivo exigível) ser inferior ao retorno produzido por esses recursos quando aplicados nos ativos. O retorno produzido pelos ativos é de 27% (lucro operacional = $ 27.000/ ativo total = $ 100.000), sendo que o capital de terceiros aplicado apresenta um custo de 25% em todas as...
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