Gestão de risco

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Global Risk Management

Gerenciamento de Riscos Corporativos: Classificação, Definições e Exemplos
Antonio Marcos Duarte Júnior* Fernando Antonio Perrone Pinheiro** Manoel Rodrigues Jordão *** Norton Torres de Bastos****

1. Introdução

Para o efetivo gerenciamento de riscos decorrentes das atividades desenvolvidas nas várias unidades de negócios e serviços de um conglomerado financeiro, aalta direção deve ter uma visão consolidada de suas exposições operacionais. Para este fim, é necessária a criação de uma área para o gerenciamento de riscos corporativos. O desenvolvimento desta área requer, necessariamente, uma criteriosa definição do escopo do trabalho dos responsáveis pela sua implementação.

Diante das novas tendências na estruturação de áreas para o gerenciamento deriscos, estas definições devem cobrir, necessariamente, as seguintes quatro dimensões: 1) Risco de Mercado. 2) Risco de Crédito. 3) Risco Operacional. 4) Risco Legal.
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Diretor, Gerenciamento de Riscos Corporativos, Unibanco S.A. Antonio Duarte é Ph.D. em Matemática Aplicada, Princeton University. ** Superintendente, Riscos de Mercado, Unibanco S.A. Fernando Pinheiro é engenheiro civil,Universidade Mackenzie. *** Superintendente, Riscos Operacionais, Unibanco S.A. Manoel Jordão é Mestre em Finanças, FGV/SP. 1

Global Risk Management

O nosso objetivo neste trabalho é o de apresentar o conjunto de definições que permitiram a estruturação da área de Global Risk Management do Unibanco S.A.

2. Risco de Mercado

O risco de mercado pode ser definido como uma medida numérica daincerteza relacionada aos retornos esperados de um investimento, em decorrência de variações em fatores como taxas de juros, taxas de câmbio, preços de ações e commodities.

As principais sub-áreas do risco de mercado são: 1) Risco de Taxas de Juros. 2) Risco de Taxas de Câmbio. 3) Risco de Commodities. 4) Risco de Ações. 5) Risco de Liquidez. 6) Risco de Derivativos. 7) Risco de Hedge. 8) Risco deConcentração (mercado).

2.1 Risco de Taxas de Juros

Este pode ser definido como o risco de perda no valor econômico de uma carteira decorrente dos efeitos de mudanças adversas das taxas de juros.

Três exemplos são dados por:

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Superintendente, Riscos de Crédito, Unibanco S.A. Norton Bastos é M.B.A., University of Chicago.

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Global Risk Management

1) Eventual perda do valorde mercado de títulos públicos (BBCs, Brady bonds, etc.) ou privados (corporate eurobonds, etc.). 2) Encarecimento do custo de funding. 3) Queda da taxa de reinvestimento.

2.2 Risco de Taxas de Câmbio

Este pode ser definido como o risco de perdas devido a mudanças adversas nas taxas de câmbio.

Dois exemplos são dados por: 1) Variação nos preços de NTN-Ds, NBC-Es, NBC-Fs, de ativosinternacionais negociados em moeda estrangeira, devido à apreciação/depreciação relativa de moedas. 2) Descasamentos em uma carteira indexada a alguma moeda estrangeira.

2.3 Risco de Commodities

Este pode ser definido como o risco de perdas devido a mudanças no valor de mercado de carteiras de commodities.

Exemplos são dados por: 1) Variação nos preços de carteiras constituídas por ouro, prata,platina, soja, café, boi gordo, cacau, etc.

2.4 Risco de Ações

Este pode ser definido como o risco de perdas devido a mudanças no valor de mercado de carteiras de ações.
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Exemplos são dados por: 1) Variação nos preços de carteiras constituídas por ações como Petrobás PN, Vale PN, Eletrobrás PNB, ADRs de Usiminas PN, etc.

2.5 Risco de Liquidez

Este podeser definido como o risco de perdas devido à incapacidade de se desfazer rapidamente uma posição, ou obter “funding”, devido às condições de mercado.

Dois exemplos são dados por: 1) Carteiras de Eurobonds brasileiros, ações de segunda e terceira linhas, alguns contratos futuros negociados na BM&F, etc. 2) Situações onde não é possível “rolar” dívidas nos mercados financeiros. 3) Ajustes de...
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