Gastos publicos

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FUNDAÇÃO GETÚLIO VARGAS ESCOLA DE ECONOMIA DE SÃO PAULO

SIMEY RAEDER BRANDÃO

INVESTIMENTOS PRIVADOS E OS GASTOS PÚBLICOS NO BRASIL

SÃO PAULO 2006

SIMEY RAEDER BRANDÃO

INVESTIMENTOS PRIVADOS E OS GASTOS PÚBLICOS NO BRASIL Dissertação apresentada à Escola de Economia de São Paulo da Fundação Getúlio Vargas como requisito para obtenção de título de Mestre em Economia Campo deConhecimento: Macroeconomia Orientadora: Profa Dra. Maria Carolina Leme

SÃO PAULO 2006

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RESUMO Os investimentos são unanimemente considerados pelos economistas como o coração da economia. Entre as diversas variáveis que afetam os investimentos privados as mais estudadas são as formas de financiamento do déficit público que afetam o ambiente macroeconômico: colocação de dívida ou emissãomonetária. Menos atenção tem sido dada às formas de gasto público que afetam o ambiente microeconômico das empresas: aumentos dos salários no setor público podem afetar os salários do setor privado com impactos negativos sobre a lucratividade das empresas e de seus investimentos; por outro lado aumentos dos investimentos públicos, principalmente em infra estrutura tendem a ter impacto oposto. Estadissertação estimou o impacto destas diferentes formas de gasto público para os investimentos privados Brasil nos últimos 50 anos, utilizando um modelo de correção de erros. No longo prazo se confirmam as previsões microeconômicas: enquanto os investimentos públicos afetam positivamente o investimento privado, os salários do setor público afetam negativamente esta variável. Já no curto prazo apenas oinvestimento público e privado defasado permaneceram significantes, cujos coeficientes apresentam os mesmos sinas da equação de longo prazo.

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ABSTRACT Investments are unanimous considered the heart of the economy by the economists. Among the variables that affect private investment, the different ways of financing the public that affect the macro environment are the best studied. Lessattention has been paid to the different ways of public expenditures that affect the micro environment for the firms: rises in civil servants wages may affect private sector wages with negative impact on profits and investment; at the other hand, public investments, mainly in infrastructure may have the opposite impact. This dissertation analyzed the impact of the different types of public expendituresfor the Brazilian private investment in the last 50 years, using a error correction model. In the long run microeconomics predictions: while public investments has positive correlation with private investments, public wage has negative. In the short run, only public investments and the lag of private investments has significance, whose coefficients has the same signal of the long run equation. 4

SUMÁRIO 1 INTRODUÇÃO 2 O INVESTIMENTO PRIVADO E SEUS DETERMINANTES 3 EVOLUÇÃO DO INVESTIMENTO E DO GASTO PÚBLICO NO BRASIL 4 ESTIMAÇÃO DA EQUAÇÃO DE INVESTIMENTO BRASILEIRO 5 CONCLUSÃO REFERÊNCIAS APÊNDICES 5 7 19 30 44 47 49

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1 INTRODUÇÃO No Brasil, a evolução dos investimentos privados sobre o PIB tem se mostrado pouco consistente, principalmente após os anos 1980 (ver o Gráfico1.A). Na década de 1990, a taxa de investimento privado caiu para 16,9% do PIB, contra 18,7% da década de 1970 ou 19,1% da década de 1980. Gráfico 1.A Taxa de Investimentos Privados Brasileiro em % PIB

30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 1947 1951 1955 1959 1963 1967 1971 1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999

A recuperação da taxa de investimento privada brasileira é fundamental para o crescimentosustentável do PIB. A identificação de variáveis macroeconômicas que expliquem o comportamento deste investimento deve ser , portanto, o ponto de partida para formulações de políticas que visem seu crescimento e vem se tornando cada vez mais importante, uma vez que a economia brasileira atingiu nos últimos 30 anos uma dimensão tal que o Governo não tem mais como garantir sozinho os investimentos...
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