Fluxo de caixa

Resumo

O presente artigo pretende demonstrar por meio de suas aplicações nas comparações de fluxo de caixa de investimentos mutuamente exclusivos e investimentos independentes, os principais métodos utilizados na análise de investimentos, ou seja, valor presente líquido (VPL) e taxa interna de retorno (TIR).

Abordamos também, o uso de “playback” descontado, que é apenas um indicador adicional os métodos VPL e TIR, e avalia o tempo de retorno do projeto.

Palavras-chave: Investimentos. Fluxo de caixa.

Introdução

Um investimento significa uma aplicação de recursos financeiros em um ativo, do qual se espera um retorno superior ao custo. Para que a comparação de investimentos possa ser realizada é exigido um referencial, que é a taxa mínima de atratividade do investidor, denominada imin.

A taxa mínima de atratividade (TMA) é uma taxa de juros que representa o mínino que um investidor se propõe a ganhar quando faz um investimento, ou o máximo que um tomador de dinheiro se propõe a pagar quando faz um financiamento. A TMA denominada imin, pode variar durante o tempo e é considerada pessoal e intransferível, pois a propensão ao risco varia de pessoa para pessoa, sendo assim, não existe fórmula matemática para calculá-la. Consideramos que em qualquer situação um investidor aplique seu capital em uma alternativa Z, e já que a TMA representa a taxa interna de retorno da alternativa Z, esta pode ser escrita da seguinte forma: VPLz(imin)=0.

Dependendo das características do projeto e da unidade de negócios da empresa a que este pertença, dentro de uma mesma empresa pode haver mais de uma taxa mínima de atratividade. O “playback” descontado (PBD) é o período de tempo exato necessário para a empresa recuperar seu investimento no projeto, a partir do desconto no valor presente de suas entradas de caixa incrementais somadas. Denominado também de Período de Recuperação do Investimento (PRI) ou Tempo de Retorno do Capital (TRC).

O cálculo do PRI descontado é