Estrutura e administraçaõ de processos

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ANÁLISE DE VIABILIDADE DE PROJETOS
Um modelo para a vida prática. (Material para arquivo e uso na vida Profissional).

Tópicos
• Critérios de Avaliação:
– Valor Presente Líquido (VPL) – Taxa Interna de Retorno (TIR) – Critério da Série Uniforme Equivalente (CSUE) – Critério do “Pay-Back Period” (CBPP) – Critério da Razão Benefício Custo (CRBC)

Tópicos – Continuação
• Vantagens eDesvantagens dos Critérios de Avaliação • Imposto de Renda e Rentabilidade dos Investimentos • Análise de Sensibilidade

Bibliografia
• Ferreira, R. G. Matemática Financeira Aplicada: mercados de capitais, administração financeira, engenharia econômica. Ed. Universitária da UFPE, 2000. • Motta, R. Da Rocha e Calôba, G.M. Análise de investimentos: Tomanda de decisão em projetos industriais. SãoPaulo: Ed. Atlas, 2002.

1. Introdução
Investimento pode ser definido sob diferentes prismas. Do ponto de vista microeconômico, investimento é aquela aplicação de recursos econômico-financeiros no presente, objetivando obter receitas líquidas ou lucros futuros, seja através da produção/elaboração de novos produtos/serviços, como a expansão de uma atividade econômica já existente.

2.Classificação dos Investimentos
• Quanto aos setores: primário, secundário ou terciário; • Quanto à natureza econômica-técnica:
– Implantação; – Substituição; – Modernização; – Expansão; – Etc.

2. Classificação dos Investimentos
• Quanto ao grau de concorrência:
– Substitutos – Complementares

2. Classificação dos Investimentos
• Investimentos Mutuamente Exclusivos: investimentos que frente a umaanálise de rentabilidade, o escolhido será o mais rentável, excluindo os demais. • Investimentos Independentes: frente a uma análise de rentabilidade, os mais rentáveis serão executados em uma escala de prioridades decrescentes e até o limite fornecido pelas restrições orçamentárias.

3. Taxa de Atratividade
• Elemento fundamental que serve de parâmetro na avaliação das alternativas deinvestimento. É também denominada de Taxa Mínima de Atratividade. O confronto com esta taxa definirá se há ou não retorno ou benefício econômico quando se executa o(s) projeto(s) de investimento dado(s) para análise.

4. Vida Útil do Projeto
• Um outro aspecto importante na avaliação de alternativas de investimento é o que se trata de vida útil dos projetos. Projetos podem ter vidas úteis iguais oudiferentes e isto tem de ser considerado em cada critério de avaliação

5. Fluxo de Caixa
• De modo geral empregaremos fluxos de caixa semelhantes ao apresentado a seguir:
R2 R1 Ro R3 Rt Rn

0

1

2

3

t

n

Co C3

Ct

Cn

6. Critério do Valor Presente Líquido (CVPL)

R t  Ct VPL(i m )   t t  0 (1  i m )
n

6.1. Situação de Mais de Um Investimento
• A)Determinar o VPL de todos os projetos de investimento mutuamente exclusivos, empregando como taxa atualizadora a taxa mínima de atratividade; • B) Rejeitar todo e qualquer projeto de investimento que apresente VPL negativo; • C) Ordenar em escala decrescente, o VPL de todos os projetos que apresentaram VPL>0; • D) Sendo os projetos mutuamente exclusivos, escolher o que apresentar o maior VPL

Exemplo-Considerar taxa mínima de atratividade de 12%
Alternativa Discriminação Custo Inicial
Lucro Líquido

X Y (em US$ milhões) (em US$ milhões) 100 145
40 50

Valor Residual
Vida Útil

0
5 anos

10
5 anos

Fluxo de Caixa dos Projetos
40 (X) 0

1

2

3

4

5(Anos)

100

10 (Y) 0 50

1

2

3

4

5(Anos)

145

• VPLx(12%) = US$ 44,19 • VPLy(12%) = US$ 40,91 •Conclusão:
Como VPLx(12%) > VPLy(12%) a alternativa X é mais rentável. OBS: Na HP: 100 CHS g CFo 40 g CFj 5 g Nj 12i f NPV Na HP: 145 CHS g CFo 50 g CFj 4 g Nj 60 g CFj 12i f NPV Na análise de investimento comparando projetos com vida útil diferente, há necessidade de se igualar as vidas úteis através do M.M.C.(Mínimo Múltiplo Comum)

Exercício
• Determine o VPL do projeto que apresenta...
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