Empresas de capital aberto

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Prof. Vander Rosifini Jr. Ana Carolina Costa Corrêa Prof. Dr. Alberto Borges Matias

Título: Sucesso Financeiro nas Empresas de Capital Aberto Brasileiras: Um Estudo Exploratório Resumo: O principal objetivo deste trabalho é detectar os fatores que diferenciam as empresas brasileiras de capital aberto de alta performance nos últimos anos das demais, analisando diferentes aspectos teóricos etécnicos da administração financeira. A intenção é segmentar um grupo de empresas de rentabilidade superior às demais e, através de análises estatísticas comparativas entre os grupos, identificar diferenças básicas em termos de estrutura de capital, liquidez e composição da rentabilidade das empresas, utilizando-se de indicadores financeiros baseados nas informações contidas nos demonstrativos dasorganizações. Desta forma, identificar-se-ão os fatores determinantes da alta performance de empresas de capital aberto. Para realizar este trabalho foram coletadas informações dos demonstrativos financeiros anuais de 311 empresas de capital aberto brasileiras nos períodos de 1997 a 2003, sendo que estes foram corrigidos pelo IGP-DI e transformados em reais de 31 de dezembro de 2003. Foram coletadosdados de diferentes setores. Na primeira etapa, são testados alguns indicadores de retorno e rentabilidade, para escolher, dentre alguns pré-selecionados, quais indicadores serão os estimadores do sucesso financeiro das empresas. O objetivo é selecionar o indicador que seja mais representativo das decisões internas das empresas, e menos de fatores externos como períodos, setores, entre outros.Selecionados os indicadores, será realizada então a segmentação entre empresas de alta rentabilidade e de rentabilidade normal, dadas as análises estatísticas descritivas iniciais. O objetivo é determinar quais características são semelhantes e, principalmente, quais diferenciam esses dois grupos de empresas. Através dos resultados obtidos pode-se verificar quais decisões, ou condiçõeseconômico-financeiras que tornam as empresas brasileiras mais ou menos lucrativas,

servindo de base para decisões financeiras futuras e análise do cenário econômico financeiro nacional.

INTRODUÇÃO

O principal objetivo deste trabalho é estudar as características da rentabilidade das empresas brasileiras de capital aberto nos últimos anos sobre diferentes aspectos teóricos e técnicos da administraçãofinanceira. A intenção é segmentar um grupo de empresas de rentabilidade superior às demais e, através de análises estatísticas comparativas entre os grupos, identificar diferenças básicas em termos de estrutura de capital, liquidez e composição da rentabilidade das empresas, utilizando-se de indicadores financeiros baseados nas informações contidas nos demonstrativos financeiros das empresas.REVISÃO BIBLIOGRÁFICA

Uma das principais questões na área de finanças é como avaliar o lucro das empresas por meio de indicadores que reflitam, da forma mais correta possível, o real resultado da empresa analisada. Os lucros, conforme tratados pela contabilidade tradicional, refletem eventos ocorridos no passado, sendo de natureza constatativa. Apesar de possuir algumas restrições, as informaçõescontábeis ainda são a melhor forma de se obter informações financeiras sobre as empresas. A partir dos dados contábeis, algumas métricas de rentabilidade podem ser utilizadas para a avaliação de empresas. Um primeiro indicador é o resultado do exercício, presente no demonstrativo de resultados das empresas. O resultado do exercício, analisado isoladamente, mostra a quantidade de recursosexcedentes gerados pela empresa ao final de um período de análise. Esse indicador porém, apresenta alguns problemas graves para a análise da rentabilidade. Segundo Rappaport (1996) e Stewart (1991), o resultado do exercício ignora a necessidade de investimento e o risco da operação, bem como é passível de distorções de contabilização, dificultando a comparação entre diferentes empresas.

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