Economia - sistemas cambiais

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Resumo: Este estudo tem por objetivo fazer uma breve reflexão sobre os diversos sistemas cambiais adotados no Brasil ao longo da segunda metade do século XX. Para tal, serão expostos as variantes dos sistemas cambiais clássicos (câmbio fixo e câmbio flutuante) e suas respectivas aplicações no Brasil, com especial atenção para o plano real e o regime monetário de âncora cambial do mesmo. PalavrasChave: Taxa de Câmbio, Política Cambial Brasileira, Sistemas Cambiais, Plano Real. Abstract: This study aims at a quick reflection on the various exchange rate systems adopted in Brazil during de second half of the XX century. For that, will be exposed as variants of the classic systems exchange (exchange fixed and floating exchange) and their applications in Brazil, with special attention to the"Plano Real" and monetary regime of the exchange rate anchor of the same. Keywords:Exchange Rate, Brazilian Policy Exchange, Exchange Systems, Plan Real. INTRODUÇÃO Com a adoção do Plano Real, a política cambial do Brasil passa a exercer vital importância para o entendimento da política monetária adotada. Não que os regimes cambiais adotados anteriormente fossem de importância irrelevante, mas aadoção de uma âncora cambial no período de 1994 à 1999 torna o entendimento do histórico dos regimes cambiais no Brasil e da definição dos diferentes regimes existentes, uma essencial ferramenta para a análise das conjunturas macroeconômicas no Brasil atual. Procuraremos tratar de forma sucinta e objetiva os diferentes tipos de regimes cambiais teoricamente estudados e, sobretudo, aqueles queestiveram presentes no Brasil nas últimas décadas. Nosso ponto de partida será o fim do sistema criado em Bretton Woods em 1944, o sistema de câmbios fixos ajustáveis, regime que vigorou no Brasil até 1968. Analisaremos, portanto, regimes de minidesvalorizações, câmbios fixos ajustáveis, câmbio flutuante, flutuação suja e bandas cambiais (rastejante e deslizante). Para melhor entendimento, no entanto,começaremos descrevendo as duas formas de câmbio (fixo e flutuante) e suas diversas variações, e discorreremos um pouco sobre o papel da política cambial, dos regimes cambiais e das âncoras nominais (no nosso caso, especificamente a âncora cambial) na condução da política econômica. POLÍTICA CAMBIAL A escolha de uma determinada política cambial é de extrema importância. A taxa de câmbio éessencial para dar proteção contra produtos importados e também permitir que o consumidor tenha poder de compra. O regime cambial de um país tem uma missão muito difícil de alcançar a estabilidade e equilíbrio externo num contexto de mobilidade de capitais. Assim pode-se dizer que um sistema de taxa de câmbio é um conjunto de regras que descrevem o papel do banco central no mercado de divisas (PAULA,2006). A taxa de câmbio pode ser definida como o valor da moeda estrangeira medida em unidades da moeda nacional adotada. Dada esta definição, a taxa de câmbio pode ser vista como o preço da moeda estrangeira, representada pelo quociente moeda local/moeda estrangeira. Uma elevação da taxa de câmbio, na prática, representa um aumento do preço da moeda estrangeira e, portanto, uma desvalorização damoeda doméstica. Usa-se então a expressão desvalorização cambial para denominar uma elevação da taxa de câmbio e apreciação cambial para denominar o caminho inverso (PAULA, 2001). REGIME MONETÁRIO DE METAS CAMBIAIS E A ÂNCORA CAMBIAL Adotar uma âncora nominal significa fixar o valor de uma variável-chave nominal como condutor prioritário da política monetária. No caso especifico de uma âncora cambial,determina-se uma taxa de câmbio a ser perseguida, sendo esta a regra estabelecida para a condução da política monetária.

O regime monetário de metas cambias pode então basicamente assumir três formas, a saber: a) padrão ouro-clássico, onde as moedas apresentavam um valor fixo em relação ao ouro, e entre elas uma relação fixa intercâmbio. Este regime vigorou entre os anos 1880 e 1914; b)...
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