Decisões de estrutura de capital de empresas brasileiras: um estudo empírico

Páginas: 21 (5042 palavras) Publicado: 20 de outubro de 2011
DECISÕES DE ESTRUTURA DE CAPITAL DE EMPRESAS BRASILEIRAS: UM ESTUDO EMPÍRICO Prof. Dr. Wilson Toshiro Nakamura – Programa de Pós-Graduação em Administração de Empresas da Universidade Presbiteriana Mackenzie Prof. Ms. Almir da Silva Mota – Faculdade de Ciências Econômicas, Contábeis e Administrativas da Universidade Presbiteriana Mackenzie Palavas-chaves: estrutura de capital, teoria do trade offe teoria do pecking order 1. Introdução Decisões de estrutura de capital são consideradas muito importantes no contexto da gestão financeira de empresas e estão principalmente relacionadas ao estabelecimento da política ideal de endividamento, ou seja, aquela que tende a maximizar o valor da empresa e, em conseqüência, a riqueza dos acionistas. No Estados Unidos, assim como em outros países maisdesenvolvidos, o mercado de capitais abastece as empresas com os fundos de longo prazo de que necessitam. Além disso, os bancos dispõem tradicionalmente de alternativas de financiamento a longo prazo com as condições mais variadas possíveis. Essa não é a realidade que prevalece no Brasil, em que as empresas, mesmo as de grande porte, não dispõem de linhas de crédito a longo prazo em abundância. Naverdade, aquelas empresas que necessitam de financiamento para os seus projetos de investimento acabam dependendo fortemente do BNDES, banco governamental de fomento industrial. Portanto, as empresas no Brasil têm muita restrição para tomar recursos de longo prazo, seja sob a forma de capital próprio, seja sob a forma de capital de terceiros, o que muitas vezes acaba prejudicando o curso normalde seus processos de investimento de capital. Em relação a linhas de curto prazo, o mercado financeiro brasileiro, através principalmente dos bancos comerciais, dispõe de linhas de crédito para as empresas de uma forma geral. Porém, como é sabido, por conta das muitas crises que assolaram a economia brasileira, que possui problemas não resolvidos no campo das finanças públicas, as taxas de jurospraticadas em nosso mercado estão entre as maiores do mundo. Em que pese todas as limitações que assolam as empresas brasileiras, cabe aos gestores financeiros estabelecer as políticas financeiras mais adequadas, levando em conta o conhecimento teórico predominante e buscar as fontes de recursos que melhor atendam as necessidades financeiras da empresa e o interesse dos acionistas de ver sua riquezaser maximizada. 2. Objetivo e motivação do estudo Neste estudo desenvolvemos uma pesquisa de campo, utilizando-se de um questionário que foi aplicado para uma amostra representativa de empresas brasileiras, a fim de verificar a prática de decisões de estrutura de capital no nosso mercado. Duas teorias das mais aceitas foram o principal objeto de nossa pesquisa, a saber: teoria do trade off eteoria do pecking order. A teoria do trade off sugere a existência de um nível ótimo de endividamento que seria tomado como estrutura-meta de capital das empresas. A teoria do pecking order, por sua vez, considera que as empresas estabelecem uma hierarquia de fontes de financiamento, dando preferência a recursos gerados internamente e colocando em segundo lugar a

captação de dívidas, ficando aopção de emissão de novas ações apenas como uma última alternativa, depois que outras possibilidades foram esgotadas. Tratamos de explorar neste estudo, também, os principais fatores que tendem a explicar a forma como as empresas estabelecem sua estrutura de capital, fatores estes indicados pela teoria, pelas evidências empíricas e pelos aspectos práticos da realidade. Estudos que abordam questõesrelevantes e modernas de finanças corporativas são sempre bem-vindas principalmente em países que possuem condições peculiares do ponto de vista econômico e empresarial. Particularmente estrutura de capital é um assunto que merece mais atenção por parte dos pesquisadores brasileiros, pois os gestores financeiros no Brasil, muitas vezes acostumados a tratar principalmente de questões de curto prazo...
Ler documento completo

Por favor, assinar para o acesso.

Estes textos também podem ser interessantes

  • ESTRUTURA DE CAPITAIS DA EMPRESA NATURA
  • ESTRUTURA DE CAPITAL DAS EMPRESAS NO BRASIL
  • Estudo exploratório para avaliação de risco da estrutura financeira de empresas brasileiras do setor de telecomunicações.
  • estudo da empresa e sua estrutura
  • Estudo da empresa e sua estrutura
  • Estrutura de capital x valor da empresa
  • Estudo de caso empresas de capital aberto
  • Estudo de caso Estrutura o da estrutura organizacional de uma empresa familiar

Seja um membro do Trabalhos Feitos

CADASTRE-SE AGORA!