Custo de Capital

O conceito de custo de capital está presente na literatura sobre finanças há tempos e sua definição representa um dos pontos mais importantes numa análise adequada de projetos de investimento e avaliação de desempenho de empresas. Com a crescente globalização e integração dos mercados financeiros mundiais, as empresas têm a possibilidade de captar recursos à custos e prazos mais favoráveis do que os oferecidos no mercado doméstico, conseguindo, dessa forma, reduzir seu custo de capital e melhorar sua posição competitiva; haja visto que, numa economia globalizada onde a concorrência não é limitada por fronteiras, reduções no custo de financiamento podem representar uma vantagem competitiva importante. Assim,num mercado global o custo de capital impacta a capacidade da empresa reagir à concorrentes que dispõem de acesso à melhores fontes de financiamento.
Implícita em toda discussão sobre custo de capital está o conceito de criação de valor para os acionistas, que ocorre quando o retorno sobre capital investido é superior ao custo de capital. A existência desse spread positivo é que gera valor, e não o simples crescimento da empresa.
A criação de valor se torna ainda mais importante quando consideramos o atual estágio de desenvolvimento dos mercados financeiros. As empresas que auferirem retornos insatisfatórios ou não distribuírem aos acionistas o caixa para o qual não encontram oportunidades rentáveis de investimento, estão sujeitas a se tornarem candidatas a takeover, dada a grande liquidez e disponibilidade de fundos no segmento de transações corporativas.
Os modelos mais utilizados para identificação de criação ou não de valor pela empresa são o Fluxo de Caixa Livre Descontado (FCLD) e o Lucro Econômico. Embora chegue ao mesmo resultado que o modelo de FCLD, o modelo de Lucro Econômico, também conhecido por EVA(Economic Value Added), tem a vantagem de permitir uma