Criacao de valor economico

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CRIAÇÃO DE VALOR ECONÔMICO EM COOPERATIVAS AGROINDUSTRIAIS
Ercílio Santos1
RESUMO: O objetivo deste trabalho é identificar e analisar a criação de valor econômico em uma
cooperativa agroindustrial da região sul do estado de Minas Gerais, utilizando para tal, o conceito de EVA®
(Economic Value Added) ou Valor Econômico Adicionado. Especificamente, procurou-se analisar o
investimento efinanciamento do capital de giro e a estrutura financeira da cooperativa, como bases da criação
de valor econômico. Neste sentido, o trabalho teve como fundamentação teórica os aspectos relativos à gestão
financeira baseada na criação de valor econômico, precedida de uma revisão de literatura sobre o
cooperativismo com ênfase para as especificidades da estrutura de capital das organizaçõescooperativas. A
pesquisa foi desenvolvida por meio de um estudo de caso, realizado com base nas demonstrações financeiras
de 1995 a 1999, fornecidas pela cooperativa. O modelo analítico utilizado foi o Modelo Fleuriet que, através
da mensuração de suas variáveis características, proporciona uma análise dinâmica da gestão financeira das
empresas. Os resultados indicaram destruição de valor econômico, ouseja, os resultados operacionais da
cooperativa não foram capazes de remunerar o capital investido. Verificou-se que a cooperativa apresentou
uma demanda de recursos para a manutenção e desenvolvimento de suas atividades operacionais. A
combinação das variáveis características do Modelo Fleuriet proporcionou a identificação de duas estruturas
financeiras básicas: a situação financeira sólida ea situação financeira insatisfatória.
Palavras-chave: cooperativa agroindustrial; valor econômico; estrutura financeira.
ABSTRACT: The aim of this work is identifying and analysing the creation of economic value in an agroindustrial
cooperative in the south of Minas Gerais, using the EVA® (Economic Value Added). In specific
terms, we sought to analysing investment, financing of operationalcapital, and the financial structure of the
cooperative as bases for the creation of economic value. In that sense the work had as theorical background,
the aspects concerning financial management based on value creation, preceeded by a literature review on
cooperativism with an emphasis on the specificities of the structure of capital in cooperative
organizations.The research was carried out bymeans of a case study starting out from the financial statements
of 1995 through 1999, furnished by the cooperative. The analitical model used was the Fleuriet Model which,
through the measurement of its characteristic variables provides a dynamic analysis of companies’financial
management. Results indicated destruction of economic value, that is, the operational results of the
cooperativewere not able to provide a reward of invested capital. A demand of resources for the maintainance
and development of its operational activities was also verified. The combination of the characteristic variables
of the Fleuriet Model enabled the identification of two basic financial structures: the solid one and the nonsatisfactory
one.
Key-words: agro-industrial cooperative; economic value;financial structure.
1 Administrador de Empresas, Mestre em Administração. Professor da Universidade Candido Mendes, Nova Friburgo –
RJ. e-mail: ercilio@terenet.com.br
1 INTRODUÇÃO
A década de 1990 foi marcada pela
globalização da economia e liberalização dos
mercados. Neste ambiente de abertura comercial,
a concorrência proporciona diferenciais internos
de preços, atingindo as cooperativas deforma
relevante. Ainda, o fim do crédito rural subsidiado
e os Planos Collor e Real provocaram o
endividamento dos agricultores, em função da
diferença entre os custos de financiamento e a
receita gerada pela venda da produção. Este é um
problema da agricultura brasileira como um todo,
não apenas das cooperativas, incluindo, além do
crédito, questões, tais como: a tributação, os...
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