Contabilidade

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OS INVESTIMENTOS NO SETOR ELÉTRICO

Arthur Octávio Pinto Barreto de Mello

DISSERTAÇÃO SUBMETIDA AO CORPO DOCENTE DA COORDENAÇÃO DOS
PROGRAMAS DE PÓS-GRADUAÇÃO DE ENGENHARIA DA UNIVERSIDADE
FEDERAL DO RIO DE JANEIRO COMO PARTE DOS REQUISITOS NECESSÁRIOS
PARA A OBTENÇÃO DO GRAU DE MESTRE EM CIÊNCIAS EM PLANEJAMENTO
ENERGÉTICO.

Aprovada por:________________________________________________
Prof. Luiz Fernando Loureiro Legey, Ph.D.
________________________________________________
Prof. Lucio Guido Tapia Carpio, D.Sc.
________________________________________________
Prof. Ruderico Ferraz Pimentel, Ph.D.
________________________________________________
Dr. Fernando Antonio Chagas, D.Sc

RIO DE JANEIRO, RJ - BRASIL
MAIO DE 2008

MELLO, ARTHUR OCTÁVIO PINTO BARRETO
DEOs Investimentos no Setor Elétrico [Rio de
Janeiro] 2008
XV, 134 p. 29,7 cm (COPPE/UFRJ, M.Sc.,
Planejamento Energético, 2008)
Dissertação - Universidade Federal do Rio de
Janeiro, COPPE
1. Investimentos no Setor Elétrico
2. Análise de Projetos
I. COPPE/UFRJ II. Título ( série )

ii

Aos meus pais Nelson e Norma

iii

AGRADECIMENTOS

Aos meus pais, por todo o amor, carinho,educação, apoio e dedicação que sem os
quais este trabalho não seria desenvolvido.
À minha irmã, Isabela, por todo o apoio, carinho e preocupação, que sempre foram
muito importantes na minha vida.
À Fernanda, por todo amor, incentivo, carinho e compreensão, indispensáveis em
todos os momentos.
Ao meu orientador Luiz Fernando Loureiro Legey por todo o apoio e orientação.
Aos vários chefes quetive na Eletrobrás: Guedes, Guilherme, Fernando, Swami e Luiz
Augusto, que apoiaram o mestrado e me liberaram para assistir as aulas.
Aos meus amigos da Eletrobrás, pelo apoio e pela sempre agradável convivência, que
foram fatores importantes na difícil tarefa de conciliar o mestrado com o trabalho.
A todos os amigos do PPE.
Aos vários técnicos da ANEEL, que foram muito atenciosos nosdiversos contatos
telefônicos e orientaram na obtenção de diversas informações importantes para a
realização desse trabalho.
À Patrícia, André e Felipe por informações que contribuíram para a realização desse
trabalho.
À COPPE / PPE pela oportunidade do mestrado e conhecimento adquirido.
A Deus pela minha vida, família, emprego, amigos, saúde e todas as oportunidades e
realizações que jáalcancei.
E a todos que de alguma maneira contribuíram para a realização deste trabalho.

iv

Resumo da Dissertação apresentada à COPPE/UFRJ como parte dos requisitos
necessários para a obtenção do grau de Mestre em Ciências (M.Sc.)

OS INVESTIMENTOS NO SETOR ELÉTRICO BRASILEIRO.

Arthur Octávio Pinto Barreto de Mello
Maio/2008

Orientador: Luiz Fernando Loureiro Legey
Programa:Planejamento Energético

Este trabalho aborda os investimentos no setor elétrico brasileiro. Primeiro é
apresentada a evolução dos investimentos, de forma a se compreender o retorno
historicamente obtido, riscos envolvidos, perfil dos investidores e fonte de recursos dos
investimentos. Em seguida, são abordados diversos aspectos financeiros associados à
análise dos novos investimentos, enfatizando: ametodologia do fluxo de caixa
descontado, o custo de capital próprio, os riscos do negócio e as características das
principais contas dos projetos. Além disso, é exposto um estudo de caso de uma
hidrelétrica, no qual são apresentados os efeitos na tarifa de comercialização: de
incertezas nas projeções de custos, dos benefícios fiscais regionais, das alternativas
de tributação, entre outros.v

Abstract of Dissertation presented to COPPE/UFRJ as a partial fulfillment of the
requirements for the degree of Master of Science (M.Sc.)

INVESTMENTS AT THE BRAZILIAN ELECTRIC SECTOR

Arthur Octávio Pinto Barreto de Mello
May/2008

Advisor: Luiz Fernando Loureiro Legey
Department: Energetic Planning

This work covers the investments in the Brazilian electric sector. Initially...
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