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Resumo
Aula-tema 07: Métodos de Orçamento de Capital: Sem Risco

Definição de Orçamento de Capital

As técnicas relativas aos métodos de orçamento de capital sem risco têm
por objetivo avaliar, comparar e selecionar projetos que obtenham o máximo
retorno sobre esses investimentos.
As variáveis identificadas por essas análises serão sempre o máximo
retorno e a máxima riqueza.Máximo retorno é a projeção da geração de fluxo de caixa, ou seja, a
lucratividade do projeto e, por consequência, da empresa.
Já a máxima riqueza reflete o desempenho do preço das ações,
indicando o quanto o projeto contribuirá para a elevação do valor de mercado
da empresa, representado pela cotação de suas ações.
Ao escolher métodos de avaliação de capital sem risco, os
administradoresfinanceiros avaliam como de pouca relevância as incertezas
relacionadas ao projeto em análise e optam por não considerar esses riscos.
Sendo assim, fica claro por que essas metodologias são consideradas
métodos de orçamento de capital sem risco.

Principais Métodos de Orçamento de Capital: Sem Risco

TMR: taxa média de retorno.

Payback: período de recuperação dos investimentos.

VPL: valorpresente líquido.

IL: índice de lucratividade.

TIR: Taxa interna de retorno.
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Proibida a reprodução total ou parcial desta publicação sem o prévio consentimento, por escrito, da Anhanguera
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Em comum, nos métodos acima são considerados, para orçamento de
capital, os impactos referentes aos riscos e incertezas relativos aos projetos emanálise.
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Taxa Média de retorno (TMR)

A TMR determina a lucratividade de determinado projeto através da
comparação dos seus lucros contábeis líquidos frente aos respectivos custos
iniciais.
Exemplo: Lucros líquidos projetados para os próximos 3 anos da
Charles Dog’s S/A são $ 10.000, $ 15.000 e $ 20.0000, e o investimento inicial
é de $ 100.000.

São seguidos os seguintes passos paraexecução dos cálculos:
1º Passo: calcular lucro líquido médio
Lucro líquido médio = ($ 10.000+$ 15.000+$ 20.000) / 3 = $ 15.000

2º Passo: calcular metade do investimento inicial
Lucro líquido médio = $ 100.000 / 2 = $ 50.000

3º Passo: TMR => $ 15.000 / $ 50.000 = 0,30 ou 30%

Sendo assim, a fórmula geral para encontrar a TMR é:

TMR = média dos lucros líquidos anuais futuros
metadedo investimento inicial

A principal limitação da TMR é a desconsideração, por este método, de
dois fatores importantes: o valor do dinheiro no tempo e os efeitos da
depreciação.

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Período de Recuperação do Investimento (Payback)O método do payback tem como objetivo avaliar quanto tempo o projeto
levará para retornar o investimento inicial. Quanto mais rápido for o retorno,
menor o payback e, consequentemente, melhor o projeto para o investidor.

Equação:
Payback = Investimento / Retorno Anual

Exemplo: o investimento inicial de um projeto é de R$ 500.000, e o
retorno anual esperado é de R$ 100.000.

Payback =500.000 / 100.000 = 5 anos

No exemplo acima, o payback do projeto é de 5 anos, pois este será o
tempo necessário para retornar o valor do investimento inicial de R$ 500 mil.
Uma empresa tende a escolher projetos cujo retorno ocorra no menor
tempo possível.
O payback pode ser calculado apenas nos casos cujos retornos forem
constantes ao longo dos períodos.
A principal vantagem dautilização do payback é a facilidade de cálculo,
por meio do qual é encontrado o período de anos necessários para recuperar
um investimento. No entanto, é necessário ponderação nesse método, pois o
payback não considera o risco referente ao valor do dinheiro no tempo. Desta
forma, principalmente em períodos de alta da inflação, seu resultado poderá
apresentar distorções.

Valor Presente Líquido...
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