Cenario macro economico

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C AVALCANTE

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A SSOCIADOS

COMO CONSTRUIR CENÁRIOS
MACROECONÔMICOS

! O que é cenário
macroeconômico?
! Quais os elementos
necessários para construção de
cenários?
! Etapas para elaboração de
cenários macroeconômicos
! Análise do comportamento das
variáveis macroeconômicas

Autor: Gustavo P. Cerbasi(gcerbasi@mandic.com.br)
➝ Graduado em Administração Pública pela EAESP– FGV.
➝ Especialização em Operação de Mercado Financeiro na FEA – USP.
➝ Foi consultor da Boucinhas & Campos Auditores Independentes na
área de Projetos Especiais em Consultoria Financeira onde foi
responsável pela avaliação de empresa, carteiras e títulos.
➝ Atualmente é consultor financeiro da Fundação Instituto de
Administração – FIA/USP, atuando na área de avaliação de empresas
eprojetos na área de crédito e risco.

Up-To-Date® - no 82 – COMO CONSTRUIR CENÁRIOS
MACROECONÔMICOS

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ÍNDICE
PÁG
♦ É POSSÍVEL PREVER O FUTURO?

3

♦ O QUE É CENÁRIO MACROECONÔMICO

5

♦ ELEMENTOS PARA CONSTRUÇÃO DE CENÁRIOS

6

♦ ETAPAS PARA ELABORAÇÃO DE CENÁRIOS
MACROECONÔMICOS

8

♦ O COMPORTAMENTO DAS VARIÁVEIS
MACROECONÔMICAS12

♦ A SITUAÇÃO DE EQUILÍBRIO

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MACROECONÔMICOS

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É POSSÍVEL PREVER O
FUTURO?

Diariamente, encontramos nos jornais previsões do tipo: "a taxa de desemprego
ficará entre 7,0 e 8,3% da População Economicamente Ativa (PEA)", ou "voltaremos
ao nível de produção de 1997", ou ainda "o paíscrescerá entre 2,4% e 3,5% no ano que
vem".
Apesar destas afirmações serem aceitas com certa desconfiança ou, em muitos
casos, diferirem para cada analista que as fornece, em nada se assemelham às previsões
futurologistas que são disputadas pelos veículos de comunicação no final de cada ano,
fornecidas por videntes, pais de santo e "palpiteiros".
Os números das projeções econômicasraramente coincidem quando comparamos
os estudos de diferentes analistas, mas certamente as divergências se restringem a
desvios na quantificação da tendência, e não na sua qualificação.
Em outras palavras, se uma análise criteriosa prevê crescimento de 3% no PIB
para o próximo ano, dificilmente uma outra análise também criteriosa irá prever um
crescimento de 12% ou uma queda de 5% para o mesmoperíodo.
Isso significa que uma projeção feita dentro de parâmetros adequados nos fornece
condições de prever o comportamento futuro de determinadas variáveis que podem
afetar nossos negócios.

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E para isso não será necessária uma capacidade visionária, pois a realidade atual
nosfornece condições de projetar o comportamento da economia a partir da análise
coerente do funcionamento do sistema macroeconômico, um mecanismo que tem uma
dinâmica lógica o suficiente para permitir a antecipação do comportamento de suas
partes.
Não estamos afirmando aqui que é possível prever o futuro. Mas podemos estimar
com bom nível de precisão como uma economia poderá estar no futuro,considerando
certas hipóteses.
A proposta deste Up-To-Date® é mostrar a você que determinadas variáveis
econômicas têm seu comportamento condicionado por uma série de fatores que, num
ambiente racional, não sofrem variações aleatoriamente, e portanto podem ser
estimadas dentro de determinadas hipóteses assumidas.
Assim, um crescimento da taxa de inflação não é causado simplesmente por umgovernador desavisado que autoriza o aumento em determinada tarifa pública, mas sim
por uma situação de desequilíbrio no sistema econômico que força os agentes
econômicos a ajustarem seus preços, pois as variáveis macroeconômicas ajustam-se
naturalmente em direção a um equilíbrio.
A projeção de uma variável econômica, portanto, só será possível se for feita
juntamente com as demais variáveis que...
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