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Instituto de Ciência Política – iPOL
Política e Economia Mundial 2°/2012

Fundos de Riqueza Soberana:
um estudo do caso chinês para abordagem comparada ao Brasil

João Navarro Cardoso Vale
10/010789

Resumo
Este trabalho tem por objeto de análise os Fundos de Riqueza Soberana (doravante SWF, sigla em inglês para Sovereign Wealth Funds). Busca compreendê-los, primeiramente, por suanatureza e objetivos, atentando-se para divergências e convergências conceituais da literatura. Ademais, problematiza-se o papel desses fundos na economia global e as possíveis implicâncias políticas. O caso chinês será observado com mais amplitude, por ser emblemático no que diz respeito ao seu crescimento, ao papel que teve na crise subprime e às controvérsias associadas a seu portfolio deaplicações. Em última análise, pretende-se relacionar os conceitos e debates e aplica-los ao caso brasileiro. Tabelas e gráficos estão anexados ao projeto, para fins de ilustração.

Abstract
This paper has as object of analysis the Sovereign Wealth Funds (SWF). It intends to understand them, firstly, by their nature and objectives, looking up to conceptual convergences and divergences in the literature.Moreover, the role of these funds in global economy and their possible political implications will be problematized. The Chinese case will be observed with more amplitude, for it is emblematic in regarding its growth, the role it had in the subprime crisis and the controversies associated to its applications portfolio. In a last analysis, I intend to relate the concepts and debates and applythem to the Brazilian case. Tables and graphs are attached to the paper, for purposes of illustration.

Sumário
Resumo 2
Sumário 3
Parte 1 – Os Fundos de Riqueza Soberana 4
1.1. SWF e o Sistema Financeiro global 4
1.2. Conceito de SWF 5
1.3. História dos SWF 7
1.4. Controvérsias a respeito de SWF 8
Parte 2 – O SWF chinês 8
2.1. Surgimento e histórico 8
2.2. Crise subprime 82.3. Principais aplicações 8
2.4. A Chimerica e o Debate sobre Governança e Transparência 8
Parte 3 – O caso brasileiro 9
3.1. Surgimento e histórico 9
3.2. Principais aplicações 9
3.3. Potenciais de investimento 9
Anexos 9

Parte 1 – Os Fundos de Riqueza Soberana

1.1. SWF e o Sistema Financeiro global
Alguns conceitos devem ser retomados para o bom entendimento doobjeto que se propõe a investigar. É necessário estabelecer os pressupostos da sociedade globalizada e multifacetada em que vivemos, onde a lógica especulativa das finanças internacionais é imperativa. Um sistema monetário pode ser identificado, em cada período da história, por sua moeda internacional, pelo regime cambial vigente, pelo grau de mobilidade de capitais e pela dimensão hierárquica quepossui (OURIQUES et al, 2011). Em nosso caso, vivemos sob o hegemón do dólar americano.
Para ilustrar essa realidade, utiliza-se de o modelo de hierarquização monetária. Segundo ele, a pirâmide monetária tem em sua ponta o meio de toca, ou moeda de transações monetárias. No segundo estrato estariam as moedas de transações financeiras, os meios contratuais; e na base residiriam os mais líquidos ativosde reserva, que servem como lastro de riqueza financeira mantidas pelos bancos centrais (Cohen, 2006). No caso do câmbio dólar-flexível, adotado pela maioria dos países, países emergentes não podem lançar sua dívida externa na própria moeda, o que as tona inconversíveis.
A adoção do câmbio dólar-flexível dá plena autonomia ao overno dos Estados Unidos de se obterem crédito dos outros países etornarem o sistema financeiro global dependente da condução de sua política doméstica (ARIENTE, 2011).
O acúmulo de reservas internacionais em dólar, por parte desses países, torna-se necessário para defendê-los contra crises de liquidez, podendo, de acordo com as circunstâncias, gerar situações de escassez ou abundância.
Tradicionalmente, as reservas internacionais de muitos países são...
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