Avaliação de Projetos e Empresas

AVALIAÇÃO DE PROJETOS
E EMPRESAS
Prof. Luiz Brandão

2010

Índice
1 – Conceito de Valor

1

Valoração de Ativos

3

2 – Previsão Financeira

5

Introdução
Aplicações
Previsão Financeira
Comentários Finais
Giro do Ativo
Índices Financeiros

3 – Decisões de Investimento de Capital
Objetivos
Introdução
Princípios básicos para aplicação de capital
Método do Fluxo de Caixa Descontado
Opções Reais
Exercícios:

4 – Fluxo de Caixa de Projetos
Introdução
Fluxo de Caixa Incremental
Exercícios

5 – Custo de Capital
Custo de Capital de Terceiros
Custo de Capital Próprio
Custo Médio Ponderado de Capital (WACC)
Custo Marginal de Capital
Custo de Capital no Brasil
Custo de Capital: Um Exemplo Didático
Exercícios

5
6
7
9
10
12

14
15
15
16
17
24
27

30
31
33
41

44
45
45
50
51
51
53
55

6 – Análise de Risco
Objetivos
Introdução
Análise de Risco
Métodos de avaliação de risco de projetos
Exercícios:

7 - Calculando o Valor da Empresa
Um Modelo de Valoração de Empresa
Valor das operações da empresa
Ativos não Operacionais
Valor para os Credores e Valor para os Acionistas
Horizonte de Projeção
Exercícios:

59
59
59
62
64
72

75
75
76
76
78
79
82

GLOSSÁRIO
CMPC, WACC

=

Custo Médio Ponderado de Capital

D0

=

Dividendos em t = 0

D1

=

Dividendo em t = 1

g

=

Taxa de crescimento

KD

=

Custo de Capital de Terceiros (Líquido)

KE

=

Custo de Capital Próprio (Novas Ações)

KS

=

Custo de Capital Próprio (Lucros Retidos)

KT

=

Custo de Capital de Terceiros (Bruto)

LAIR

=

Lucro Antes dos Impostos

LAJIR

=

Lucro Antes de Juros e Impostos

LPA

=

Lucro por Ação

P0

=

Preço atual da Ação

Rf

=

Taxa livre de Risco

Rm

=

Taxa média de retorno do mercado de capitais

TIR

=

Taxa Interna de Retorno

IL

=

Índice de Lucratividade