Avaliação de desenpenho de carteiras de fundo de pensão

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AVALIAÇÃO DE DESEMPENHO DAS CARTEIRAS DE RENDA FIXA E DE RENDA VARIÁVEL DE UMA ENTIDADE FECHADA DE PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR EM RELAÇÃO AOS FUNDOS DE INVESTIMENTO DO MERCADO DE CAPITAIS

Carlos Magno de Souza

Monografia apresentada ao IBMEC, como parte dos requisitos à obtenção do certificado de conclusão do curso. MBA – Executivo em Finanças

Rio de Janeiro Janeiro 2010

2AGRADECIMENTOS Agradeço a todos aqueles que de alguma maneira contribuíram para a realização dessa monografia para o curso do MBA Executivo Finanças - IBMEC, pelo incentivo, dedicação, compreensão pelos momentos de ausência e apoio durante o cumprimento de mais esta etapa... A brilhante Estatística Maria Alcina Sanfins, profunda conhecedora de estatística e do software R-Project, que autorizou a renovaçãoe atualização de um antigo trabalho de avaliação de desempenho realizado em conjunto numa antiga gerência de controle risco; Ao Diretor Financeiro Ricardo Weiss, que autorizou e incentivou a realização do curso MBA Executivo em Finanças do IBMEC, curso esse que ampliou consideravelmente meus conhecimentos em finanças; A minha família e aos amigos, pelo amor e apoio nos momentos de estudo ededicação na realização do curso e na conclusão dessa monografia; A minha fiel companheira, Ana Paula Pimentel Mendonça, por estar sempre ao meu lado nos momentos de angústia e desânimo, que com muito carinho soube compreender a minha ausência e por ajudar mais uma vez na elaboração e formatação do texto, bem como na interpretação dos resultados.

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Transportai um punhado de terra todos os diase fareis uma montanha.
Confúcio, filósofo chinês (551- 479 a.c.)

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SUMÁRIO

I. INTRODUÇÃO .................................................................................................................................................. 5

1. Previdência Social........................................................................................................................................ 5

2. Estrutura e Financiamento da Previdência Social ..................................................................................... 7

3. Previdência Complementar e as Entidades Fechadas de Previdência Complementar ............................ 8

4. Comissão de Valores Mobiliários (CVM).................................................................................................... 12

5. Associação Nacional dos Bancos de Investimento (ANBID) ..................................................................... 17

II. OBJETIVO ......................................................................................................................................................... 20

III.METODOLOGIA.............................................................................................................................................. 20

1. Medidas de Avaliação de Desempenho ....................................................................................................... 20

2. Análise Exploratória de Dados .................................................................................................................... 22IV.PERFIL DE INVESTIMENTO DA EFPC ....................................................................................................... 26

V. ANÁLISE COMPARATIVA DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO ............................................................. 31 1. Segmento Renda Fixa............................................................................................................................... 31

1.1. Retorno ................................................................................................................................................. 31

1.2. Volatilidade (Risco) ............................................................................................................................... 34

1.3. Índice de Sharpe (Retorno Ajustado ao Risco)...
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