Aula tema 05

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Aula-tema 05: Métodos de Avaliação
Conceito de Valor
Os três fatores que influenciam o valor de ativos como ações e títulos são: (I) capacidade de geração de fluxo de caixa, (II) taxa de crescimento do fluxo de caixa e (III) risco ou incerteza, que podem vir a afetar a geração de resultados financeiros por parte da empresa.
Quanto maior for a geração anual de lucros de uma empresa, maior serásua capacidade de remunerar seus acionistas através de dividendos, ou seja, esses ativos – ações – apresentarão maior retorno.
Como exemplo da capacidade de geração de fluxo de caixa para valorização de um ativo: uma empresa, ao apurar o exercício de 2010, verificou um lucro de R$ 2,00 por ação, pagando esse valor integralmente como dividendo. Considerando que a ação dessa empresa teve seu valorelevado de R$20,00, pagos pelo acionista, para R$ 21,00, reconhece-se um retorno de R$ 3,00 sobre essa ação (ativo), ou seja, 15% ao ano.
Sendo assim, as condições necessárias para um crescimento no valor dos ativos são:
1. O ativo deve produzir fluxo de caixa continuamente;
2. O fluxo de caixa deve ter uma taxa de crescimento sempre positiva (o lucro precisa crescer todos os anos);
3. O riscodeve ser controlado.
É possível, no caso da avaliação de um título como uma ação ordinária, por exemplo, encontrarmos o preço de um ativo. Este montante pode ser definido através do cálculo no qual o preço de um ativo é igual ao valor presente de seus fluxos de caixa futuros.
Preço de um ativo = Valor presente de seus fluxos de caixa futuros.
Avaliação de Títulos – Valor Presente
Títulos sãocertificados que as entidades públicas (governo) ou privadas (empresas) emitem com o objetivo de captar recursos no mercado financeiro. O governo emite títulos para cobrir seu déficit público; já as empresas o fazem para captar recursos necessários à expansão de suas operações. As debêntures são exemplos de títulos de dívida emitidos pelas empresas.
Ao emitir um título, o governo ou as empresasse comprometem a pagar para os portadores desses papéis certa quantia, em dinheiro, de juros anuais, semestrais ou trimestrais. Essa quantia de juros é conhecida como taxa de cupom. Todos os títulos possuem informação quanto a sua data de vencimento, o valor de face e o número de vezes que o juro é pago a cada ano.
Etapas para cálculo:
1) Calcular o valor presente dos pagamentos;
2) Calcular ovalor presente do valor de face;
3) Somar os dois valores presentes.
No exemplo a seguir, é determinado o valor de um título.
Suponha que a Cia ABC emite um título de cinco anos com valor de face de R$1.000, a uma taxa de cupom de 10%. O juro é pago anualmente, e a taxa de desconto no mercado é de 12%. Determine o valor do título.
Para determinar o valor desse título, desconte primeiro o juroanual de R$100 (10% X R$1.000 = R$100) pela taxa de desconto de 12% por cinco anos. A seguir, desconte o valor de face de R$1.000 a 12% por cinco anos e adicione os dois valores presentes:

Avaliação de ações
Ação é uma parcela muito pequena de uma empresa. Quando alguém compra uma ação, torna-se sócio dessa empresa e, como tal, fará jus a um montante relativo ao lucro (fluxo de caixa) que aempresa gera chamado dividendo. Os dois tipos de ações negociadas pelas empresas são as ordinárias (ON) e as preferenciais (PN).
Ações ordinárias são aquelas que dão ao seu portador a possibilidade de participar na gestão da empresa através do direito a voto nas assembleias.
Os acionistas preferenciais recebem seus dividendos antes dos portadores das ações ordinárias, porém não têm direito avoto.
Sobre o preço da ação, são determinados:
1) dividendos anuais gerados;
2) crescimento dos dividendos;
3) taxa de desconto.
Seguindo os conceitos da relação risco X retorno, quanto maior for o risco de uma empresa, maior será o retorno exigido pelos investidores. Essa situação de maior exposição ao risco faz com que se diminua a demanda e se aumente a oferta desses papéis, provocando,...
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