Aula de Risco e Retorno - profa. Sueli

RISCO E TAXAS DE RETORNO

RISCO E TAXAS DE RETORNO
DE PORTFÓLIO
ADM 302 – Administração Financeira II
AULAS 4 e 5

Profa Suely Ramos
Outubro/2013

RELEMBRANDO ........
Risco isolado
• É o risco a que o investidor estaria exposto se ele ou ela tivessem somente um único ativo;
•Fluxos de caixa analisados separadamente;
• Relação risco x retorno;
• Distribuição de probabilidades;
• Taxa de retorno esperada;
• Mensurações: desvio padrão e coeficiente de variação.

RISCO E RETORNO DA CARTEIRA DE
INVESTIMENTO (PORTFÓLIOS)
O risco de qualquer investimento proposto em um único ativo não deve ser visto
INDEPENDENTEMENTE de outros ativos.
Novos investimentos devem ser considerados sob a luz de seu impacto sobre o RISCO E
RETORNO DO PORTFÓLIO DE ATIVOS.

PORTFÓLIO EFICIENTE DE ATIVOS ...
...

trata-se de um conjunto de títulos financeiros representados por ações, títulos, debêntures que busca, MAXIMIZAR O
RETORNO para um dado nível de risco, ou
MINIMIZAR O RISCO para um dado nível de retorno. Risco e Retorno
• Harry Markowitz (1952) conduziu estudo pioneiro considerando o tradeoff entre risco e retorno.
• Sua curva de “fronteira eficiente” identifica uma série de portfólios ótimos, isto é, portfólios que maximizam o retorno para um dado nível de risco ou minimizam o risco para um dado nível de retorno •Fronteira
•Eficiente (Efficient Frontier )
•Markowitz (1952)

Diversificação - Dois ativos A e B
• Valor Esperado de uma carteira com dois ativos A e B

2

•E (kp) =  wj kj = w.kA + (1-w).kB j =1

onde wj = fração da carteira de investimentos investida no ativo j; kj = retorno esperado do ativo j; w = Fração do valor total da carteira de ações investida em A;
1 – w = Fração do valor total da carteira de ações investida em B;
E(kp) = retorno esperado de uma carteira de investimentos de n títulos (no caso, n=2).

Dois Ativos A e B
• Supondo-se que o ativo A possua retorno de 10%
a.a. e o B possua