Artigo de governança

Páginas: 33 (8195 palavras) Publicado: 29 de outubro de 2011
overnança corporativa: uma análise da relação do conselho de administração com o valor de mercado e desempenho das empresas Brasileiras



Corporate governance: an analysis of board of directors in relation with the value of market and performance of the Brazilian companies





Lélis Pedro de AndradeI; German Torres SalazarII; Cristina Lélis Leal CalegárioIII; Sabrina Soares SilvaIVIMestre em Administração pela Universidade Federal de Lavras (Ufla). Professor do Departamento de Gestão do Instituto Federal de Educação, Ciência e Tecnologia de Minas Gerais. Rua Faustino Bisso Alonso, 218, Jardim Glória - Lavras - MG - Brasil - CEP 37200-000. E-mail: lelis_ufla@yahoo.com.br
IIDoutor em Administração pela Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade da Universidadede São Paulo (FEA-USP). Professor do Departamento de Administração e Economia da Universidade Federal de Lavras (Ufla). Rua Francisco Sales, 794, Centro - Lavras - MG - Brasil - CEP 37200-000. E-mail: criacao_valor@ufla.br
IIIDoutora em Agricultura e Economia Aplicada pela University of Georgia (Estados Unidos). Professora do Departamento de Administração e Economia da Universidade Federal deLavras (Ufla). Rua Elbert Vilela, 1731, Centenário - Lavras - MG - Brasil - CEP 37200-000. E-mail: ccalegario@ufla.br
IVMestre e doutoranda em Administração pela Universidade Federal de Lavras (Ufla). Rua Nossa Senhora Aparecida, 96, Centro - Lavras - MG - Brasil - CEP 37200-000. E-mail: sabrinasosil@yahoo.com.br





RESUMO

O objetivo deste trabalho foi identificar a relação dacomposição do conselho de administração com o valor de mercado e com o desempenho das empresas brasileiras de capital aberto. Para tanto, foram utilizadas regressões múltiplas hierárquicas que permitem identificar não somente a relação das principais variáveis independentes selecionadas, mas também considerar os efeitos de outras características das empresas que também interferem no valor de mercado edesempenho. Como resultado, destaca-se que a composição do conselho tem exercido mais influência no valor de mercado das companhias do que no desempenho delas. A quantidade total de conselheiros mostrou-se positivamente relacionada tanto com o valor de mercado quanto com o desempenho. Também se constatou que as características das empresas, como endividamento e o seu tamanho, quando interagem comas características do conselho de administração, sugerem que as recomendações do código de governança corporativa surtem efeitos diferentes nas empresas, conforme as suas características individuais.

Palavras-chave: Governança corporativa; Valor de mercado; Desempenho empresarial; Conselho de administração; Regressões múltiplas hierárquicas.

ABSTRACT

The objective of this work was toidentify the relation between the composition of the board of directors, with the market of value and performance of the Brazilian companies of capital market. The hierarchic multiple regression model was used identify, not only the relation of the main independent variables selected, but, to consider the effect of other characteristics of the companies who also has influence in both the market ofvalue and performance. As results, it can be distinguished that the composition of the administration board has exerted more influence in the value of market of the companies than in their performance. The total of board of directors showed positively related such as with the market of value as the performance. It was also evidenced that the characteristics of the companies, as indebtedness and itssize, when they interact with the characteristics of the administration advice, suggest that the recommendations of the code of corporate governance produce different effect in the companies, following its individual characteristics.

Keywords: Corporate governance; Value of market; Performance; Board of directors; Hierarchic multiple regression.





1 INTRODUÇÃO

O tema governança...
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