Análise de Investimentos

Análise de Investimentos

Método da Taxa Interna de Retorno

1 - Introdução
O método da taxa interna de retorno é muito utilizado na análise de investimentos mutuamente exclusivos, mas requer muito cuidado, pois quando mal aplicado conduz a decisões erradas. Na dúvida, deve-se preferir o método do valor presente líquido.

2 - Exemplos Numéricos - Dois Investimentos Mutuamente Exclusivos
Considere os investimentos representados pelos seguintes fluxos de caixa:

Dois Investimentos Mutuamente Exclusivos

Ano
Investimento
A
Investimento
B
0
(50.000,00)
(80.000,00)
1
15.000,00
23.000,00
2
15.000,00
23.000,00
3
15.000,00
23.000,00
4
15.000,00
23.000,00
5
15.000,00
23.000,00
Soma
25.000,00
35.000,00

Taxa Interna de Retorno
15,24% a. a.
13,46% a. a.

As taxas internas de retorno desses dois investimentos podem ser facilmente calculadas com a função financeira TAXA (RATE) da planilha Excel. Os resultados são 15,24% a.a. para o investimento A ($50.000,00) e 13,46% a.a. para o investimento B ($80.000,00).
Vamos, agora, assumir que sua taxa mínima de atratividade, ou seja, o seu custo de oportunidade, seja de 8% ao ano. Assim, se o seu dinheiro não for aplicado em nenhum desses investimentos ele estará aplicado nessa taxa de juros de 8% ao ano, a taxa mínima de atratividade. Como os dois investimentos oferecem taxa interna de retorno superior a 8% a.a., ambos seriam atrativos. Somos tentados, então, a optar pelo que apresenta a maior taxa interna de retorno: o investimento A (15,24% a.a.). Porém, quem tomar essa decisão estará fazendo a opção errada.

3 - O método da taxa interna de retorno
Para que o método da taxa interna de retorno seja corretamente utilizado é preciso que ele seja aplicado isoladamente em cada incremento de investimento.
A primeira decisão é aceitar, inicialmente, o investimento A, pois os $50.000,00 serão aplicados a 15,24% a.a., em vez de a 8% a.a., ou seja, a taxa