Adm financeira

Disponível somente no TrabalhosFeitos
  • Páginas : 93 (23167 palavras )
  • Download(s) : 0
  • Publicado : 14 de março de 2013
Ler documento completo
Amostra do texto
ADMINISTRAÇÃO ORÇAMENTÁRIA

PROFESSORA LUCIANA FERRAZ

CASCAVEL 2012

1

CAPÍTULO 6 - RISCO E RETORNO
OBJETIVOS DO CAPÍTULO
Apresentar o significado e os fundamentos de risco, retorno e aversão a riscos; Descrever os procedimentos para avaliar o risco de um único ativo e de uma carteira; Revisar os dois tipos de risco e o papel do coeficiente beta para medir o risco relevante tanto deum título individual quanto de uma carteira; Explicar o modelo de precificação de ativos financeiros ou modelo de formação de preços de ativos de capital (CAPM) e sua relação com a linha de mercado de títulos.

_______________________________________________ 6.1 CONCEITOS FUNDAMENTAIS DE RISCO E RETORNO
6.1.1 Retorno É o ganho ou perda total obtida sobre um investimento em um dado período. Háduas formas possíveis de retorno: a) lucro corrente – é o fluxo de caixa recebido de um investimento durante um dado período. b) ganho ou perda de capital – é a mudança no valor do investimento. O retorno total durante um dado período é o montante do lucro corrente e do ganho ou perda de capital. Costuma ser medido, em termos de porcentagem, como uma taxa de retorno. Kt = Ct + Pt – Pt-1 Pt-1 Onde:Kt = taxa de retorno durante o período t Ct = lucro corrente (fluxo de caixa) recebido do investimento no período de tempo t-1 a t Pt = preço (valor) do investimento no tempo t Pt-1 = preço (valor) do investimento no tempo t-1 Fórmula -

6.1.2 Risco RISCO é a probabilidade de o retorno real ser diferente do retorno esperado; é a possibilidade de se obter um prejuízo financeiro, ou é aprobabilidade de que os resultados esperados não sejam alcançados. São vários os tipos de riscos. A apresentação do risco em suas diversas formas deixa claro que, ao realizar um investimento, o gestor financeiro está assumindo riscos. O quanto de risco que se vai assumir depende do retorno esperado. É natural esperar que quanto maior o risco assumido, maior seja o retorno esperado do investimento. Algunstipos de risco: a) risco de inadimplemento – possibilidade de que o emissor da dívida não pague os juros contratados ou o principal, como programado; b) risco de vencimento – o fato de haver uma dada mudança na taxa de juros irá causar maiores variações no valor de um título, quanto mais distante for o seu vencimento; c) risco de liquidez – a facilidade com que os títulos podem ser convertidos emdinheiro sem perda de valor; títulos que são negociados menos ativamente e possuem um mercado fraco, têm baixa liquidez; Administração Financeira e Orçamentária 2012 Prof.ª Luciana Maria Santos Ferraz

2

d) risco tributário – a probabilidade de que haja mudança desfavorável nas leis tributárias; e) condições contratuais – condições que são frequentemente incluídas em um contrato de dívida ouem uma emissão de ação. Por exemplo, ignorando os demais riscos, títulos de dívida resgatáveis livremente (aqueles que podem ser resgatados a qualquer momento por opção do emissor) poderiam ser mais arriscados que os títulos que não contêm essa cláusula. Avaliação dos riscos: a) avessos ao risco – quando aceitam um risco maior, exigem aumento do retorno. b) Indiferentes ao risco – a taxa exigidanão muda. c) Tendem ao risco – a taxa exigida diminui em razão de um aumento no risco. Obs.: gerentes financeiros e investidores em geral são avessos a riscos. _______________________________________________

6.2 RISCO DE UM ÚNICO ATIVO
A análise de sensibilidade e as distribuições de probabilidade podem ser usadas para avaliar o nível geral de risco incorporado em um ativo. 6.2.1 Análise desensibilidade Usa várias estimativas possíveis de retorno para obter uma noção de variabilidade entre os resultados. Um método comum envolve estimar os retornos pessimistas (o pior), o mais provável (esperado) e o otimista (o melhor) associados a um ativo. O risco pode ser medido pelo intervalo dos retornos (otimista-pessimista), quanto maior o intervalo, maior a variabilidade ou risco. 6.2.2...
tracking img